财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价值(zhí)的(de)基金经理(lǐ)仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际(jì)的(de)AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调(diào)仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的(de)基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行(xíng)业(yè)。截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体来(lá两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度i)看，中欧阿尔法混合(hé)一季(jì)度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选混(hùn)合(hé)一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度(dù)新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理(lǐ)加(jiā)仓(cāng)AI的一个(gè)缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及(jí)相关(guān)人(rén)工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界(jiè)，市(shì)场聚(jù)焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一(yī)年(nián)持有则加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示着(zhe)某个(gè)板块进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一(yī)部分试图低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘。据了(le)解(jiě)，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源(yuán)的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中(zhōng)也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外(wài)，他(tā)还(hái)仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了(le)仍(réng)对新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增(zēng)持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银华(huá)心怡(yí)混合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确(què)定性来的(de)时候，无论是(shì)基金经(jīng)理个人(rén)还是投资者，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即使(shǐ)你(nǐ)再(zài)看好，也要控(kòng)制(zhì)持(chí)有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时(shí)无(wú)法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的(de)估值体系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是(shì)找机(jī)会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报指出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发(fā)和(hé)发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投资(zī)者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非(fēi)也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略(lüè)首席(xí)分析(xī)师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年大(dà)概率(lǜ)还(hái)是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年其实(shí)没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年(nián)科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布(bù)局(jú)有望率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节(jié)，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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