金(jīn)融界4月28日消息(xī) 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作相关(guān)业务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责(zé)人表示(shì)，未(wèi)来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银(yín)行有关部门负责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行(xíng)关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人(rén)民币(bì)投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进一(yī)步做好境外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可(kě)以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人(rén)民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资(zī)者的对手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他(tā)受认可的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的(de)境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台为中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平(píng)台(tái)的连(lián)接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和(hé)香港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构(gòu)为银行(xíng)间(jiān)市(shì)场清算所股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会(huì)员资格或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如(rú)何进行(xíng)衍生(shēng)品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司(sī)的(de)说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参(cān)与者之间的(de)合约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集(jí)中清算的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立(lì)人民(mín)币基本存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以及符合中国人民(mín)银(yín)行规定的其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司将针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各自(zì)清算参(cān)与者收取说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？和(hé)追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以场外(wài)结算公(gōng)司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币(bì)账户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构(gòu)应当及(jí)时(shí)履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管(guǎn)银(yín)行应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体应当按(àn)照规定(dìng)履行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市场的(de)情况，初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部(bù)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在(zài)轧(yà)差后(hòu)的名(míng)义本金(jīn)净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即(jí)上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于(yú)明(míng)确(què)跨境(jìng)人民(mín)币(bì)业务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)完(wán)善(shàn)人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)境外(wài)参加(jiā)行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清算行和(hé)境外参(cān)加行的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信息报送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民(mín)币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者在(zài)本机构(gòu)的资(zī)金兑换(huàn)是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的(de)头寸(cùn)可到境内银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成(chéng)的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需(xū)另行(xíng)报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管部(bù)门可以根(gēn)据需要(yào)向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套(tào)的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wà说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？i)投资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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