分析人士称，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，预计全市场货币市场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、人员及系统配置、投资(zī)比(bǐ)例、交易(yì)行为、规模控制、申(shēn)赎管理等多(duō)方面对重要货(huò)币市场基金的基金管理人(rén)提出了(le)更(gèng)为(wèi)严格审慎的要(yào)求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币(bì)基金的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分追求高收益的投资者造(zào)成一定影响。此外，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结(jié)构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金(jīn)是指因基金资产规模较大或(huò)者投资者人数较多、与其(qí)他金融机(jī)构或者金(jīn)融产品关联性(xìng)较强，如发生重大(dà)风(fēng)险，可能对资(zī)本市场(chǎng)和金(jīn)融体系产(chǎn)生重(zhòng)大不利(lì)影响的货(huò)币市场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金会(huì)被纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行规(guī)定》，货(huò)币市场基金(jīn)满足下列任(rèn)一条件的，基金管(guǎn)理人应当在(zài)10个工(gōng)作日(rì)内主动向中(zhōng)国证监会报告：基金资产净值(zhí)连续20个(gè)交(jiāo)易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人数(shù)量(liàng)连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会(huì)认定的(de)符合重要货币市场基金特征的其(qí)他(tā)条件(jiàn)。

　　东方财(cái)富Choice数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年(nián)一季度末，市场上共有(yǒu)天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币、易方达(dá)易理财货币A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持(chí)有人达7.44亿(yì)户，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有业内(nèi)人士(shì)对(duì)记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元(yuán)或(huò)者投资者数量大于5000万个的(de)货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)，监管要求更加(jiā)严格，基金(jīn)管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风(fēng)险防控与(yǔ)处(chù)置机(jī)制。这将(jiāng)促使(shǐ)基金公司更加注重风险管(guǎn)理(lǐ)和产(chǎn)品(pǐn)合规(guī)性，提高产(chǎn)品的透(tòu)明度和稳定性，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对(duì)金融安全(quán)产生(shēng)不利影响。在提(tí)升风(fēng)控水平的前提下，引导(dǎo)高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回落至与其风(fēng)险相匹配的(de)合理水(shuǐ)平。随着资管新(xīn)规(guī)的逐步落(luò)地，回归本源的(de)主动类(lèi)资管产品(pǐn)迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要(yào)货币(bì)市场基金的附加监管要(yào)求，指出基金管理人应当遵循(xún)长期稳健的经营和投(tóu)资(zī)理念，确(què)保自身投资(zī)研究、人员配备、系统运营、客户服务、风(fēng)险(xiǎn)管理与(yǔ)危机应对等方面的能力(lì)水平与重要货币市(shì)场基金管理规模(mó)相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在(zài)薪(xīn)酬考核方面，基金(jīn)管理人的高级管理(lǐ)人员、基金(jīn)经(jīng)理等相关人员的考核评(píng)价、薪酬激励等不得直接(jiē)或者间(jiān)接(jiē)与重要货(huò)币(bì)妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的(de)投资(zī)运作(zuò)指标(biāo)方面，也需要满足多项要求。例(lì)如，持有一家公司发行的证券市值不得(dé)超过基金资(zī)产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人(rén)资格的同一商业银行发行的金融工具占基(jī)金资产净值的比例不得(dé)超过15％；主(zhǔ)动投(tóu)资(zī)于流动性(xìng)受限资产的规模(mó)合计(jì)不得(dé)超(chāo)过(guò)基金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期(qī)限不得超过(guò)90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得(dé)超过(guò)110％。

　　货(huò)币(bì)市场基金交(jiāo)易行为管理(lǐ)方(fāng)面，《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，审慎确认大额(é)申(shēn)购申请，避免出(chū)现接受单一投资者(zhě)申购申请后导(dǎo)致其持有份额(é)超(chāo)过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风(fēng)险准备金(jīn)方(fāng)面， 基金管(guǎn)理人(rén)、基(jī)金托管人每月从重要货币市(shì)场(chǎng)基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防(fáng)风(fēng)险(xiǎn)的重(zhòng)要举措。部分货币市(shì)场基金(jīn)规(guī)模较(jiào)大、投资者数量(liàng)较多，具(jù)有“牵一发而(ér)动全(quán)身”的(de)重(zhòng)要影响，当出现风险事件时，可(kě)能会对金融市场的(de)流动性(xìng)安全(quán)产生冲击(jī)。《暂行(xíng)规(guī)定》无论是从(cóng)考核机制，还(hái)是从投(tóu)资比例(lì)、久期、可变现资(zī)产的限制，都是(shì)为了更高流动性考(kǎo)虑，重(zhòng)要货(huò)币市场基金防范流(liú)动性风险(xiǎn)的能力将进一步提升(shēng)，将有(yǒu)效防止出(chū)现2016年部分货币市场(chǎng)基金类似的流动性(xìng)风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确预案

　　在重要(yào)货币市场(chǎng)基金的风险防控和监督(dū)管理机制方面，《暂行(xíng)规(guī)定》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人(rén)应当(dāng)综(zōng)合(hé)评(píng)估重要货币市场基金各类风险(xiǎn)的成因(yīn)、表现及影(yǐng)响，会同相(xiāng)关市场主(zhǔ)体共(gòng)同制定合理有效的(de)风险应对预案。风险(xiǎn)应对预案应当(dāng)报中(zhōng)国证监会备(bèi)案，中国证监会对风险应对预(yù)案的有效性、合理性、可行(xíng)性等进行评(píng)估。

　　重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)发生重大风险的，由(yóu)中国证监会(huì)牵头相关(guān)部(bù)门(mén)成(chéng)立(lì)风(fēng)险(xiǎn)处置小组(zǔ)，督促基金(jīn)管理人(rén)及(jí)相(xiāng)关市场主体依据风险(xiǎn)应对预案(àn)等对重要货币市场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定》的(de)实(shí)施对于投资(zī)者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分投(tóu)资者造(zào)成一定影响，例如可能会(huì)对一些追求高收(shōu)益的(de)投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新规可(kě)能(néng)会导(dǎo)致(zhì)一些货币基金规(guī)模较小的产品退出市场(chǎng)，投资(zī)者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保(bǎo)护(hù)低(dī)风险偏好的(de)投资者(zhě)。相对于其他资(zī)管产品(pǐn)，货(huò)币市场基金具有着投(tóu)资(zī)者数量庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好较低(dī)的特点(diǎn)。部分(fēn)规模较大的(de)货币规模基金如出(chū)现风险事(shì)件(jiàn)，或将对社会稳定(dìng)产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的资产(chǎn)安(ān)全要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场基金的规(guī)范化、标(biāo)准化、投(tóu)资分散化、安全化程度将有(yǒu)提(tí)升(shēng)，未来是否在公布(bù)的重点货币(bì)基金名录内，可能(néng)是投资(zī)者选择(zé)考量的潜在(zài)背书因素(sù)之一。预(yù)计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出(chū)清(qīng)，对(duì)基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布(bù)局、调(diào)整也提出了(le)要求。

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