昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会(huì)在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环(huán)境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)不必让利(lì)率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月将(jiāng)利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新(xīn)日(rì)低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继(jì)续(xù)进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决不了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，美(měi)国财政部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向(xiàng)于(yú)支持(chí)6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的(de)负(fù)面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立场青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么现在是对(duì)经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的(de)信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力(lì)观察更多(duō)数据和(hé)未(wèi)来(lái)前(qián)景的演变(biàn)，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确(què)度通常(cháng)存(cún)在挑战，他(tā)上述提(tí)到(dào)的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确(què)定性，理由(yóu)是“未来(lái)前景面(miàn)临(lín)着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境(jìng)不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的(de)原(yuán)因并(bìng)不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也(yě)存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主(zhǔ)要(yào)市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能(néng)和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构(gòu)在(zài)9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴(tiē)水可(kě)以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业(yè)链开(kāi)始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求(qiú)转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃(lí)产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而(ér)短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋(qū)势(shì)预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待(dài)的则(zé)是中下游(yóu)的备货(huò)意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未来(lái)的需求(qiú)是否存(cún)在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注(zhù)在需(xū)求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货下(xià)跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的(de)后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产施(shī青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么)工端主体封顶数(s青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么hù)量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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