财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融(róng)捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团和永兴材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新(xīn)锂能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一(yī)是上(shàng)海车展有望带(dài)动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消(xiāo)费者感受(shòu)到(dào)汽车消费的火热，提升消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大幅降价导致(zhì)消费者(zhě)对电动车(chē)的观(guān)望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始(shǐ)预期5月(yuè)需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人(rén)士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略(lüè)上(shàng)以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定(dìng)，受多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调(diào)查(chá)的情况看，一些电池龙头(tóu)企业(yè)5月份(fèn)的排产预(yù)计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会(huì)上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生(shēng)产，排产相比一季(jì)度会有明(míng)显的提升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此(cǐ)次(cì)碳酸(suān)锂价格属于(yú)阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)还需要看终端(duān)需求是否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财(cái)联社记(jì)者表示。该人士表示(shì)，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季(jì)度开始便启动大(dà)规(guī)模去库存(cún)举措，这一举措(cuò)在一季度实际上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到(dào)，目前库存已恢(huī)复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别(bié)是针对(duì)磷(lín)酸(suān)铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言(yán)，相(xiāng)关库存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的(de)风向标，宁德时(shí)代(dài)一季(jì)度报告显示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德(dé)时代的库存(cún)已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日广西属于南方还是北方召开的(de)中国汽(qì)车动力(lì)电池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行业仍然存(cún)在一些问题(tí)，包括(kuò)电池产业链分工，价值(zhí)链分(fēn)配问题。“原材(cái)料短(duǎn)期(qī)大幅(fú)下降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料(liào)适(shì)当(dāng)涨(zhǎng)价是(shì)正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势(shì)进(jìn)行预判并(bìng)阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现(xiàn)上提前透(tòu)支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系(xì)列材料(liào)价(jià)格也(yě)出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指标(biāo)，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商(shāng)的库(kù)存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库(kù)存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂(zàn)停(tíng)的(de)生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下(xià)游车企已陆(lù)续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现上看，年(nián)初的市场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要(yào)来自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季(jì)度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随着二三(sān)季(jì)度到(dào)来(lái)，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上(shàng)游(yóu)的订单需(xū)求。加上5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新(xīn)开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订(dìng)单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，因(yīn)为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真(zhēn)实(shí)的供(gōng)给情况更加清晰，市场预(yù)期回(huí)调下，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业(yè)等企业持续推进电(diàn)池(chí)回(huí)收布局，来自(zì)终端材料回收的(de)产能(néng)也在稳(wěn)步爬(pá)坡(pō)。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧(jiù)电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时(shí)代(dài)的宜春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂能(néng)的盐(yán)湖(hú)提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一(yī)步释(shì)放碳酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过复杂的产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的(de)运作(zuò)模式(shì)正从“大开(kāi)大(dà)合”的(de)波浪(làng)式变得(dé)更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车企(qǐ)，产业链(liàn)各个环节的(de)价格以及供需变化也(yě)将变得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)且具有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当(dāng)前上游库存水平依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌(diē)并(bìng)不是一个(gè)下游获利、上游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的(de)价格下跌(diē)过快(kuài)，但这(zhè)并(bìng)不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当(dāng)前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年(nián)四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年(nián)第四(sì)季度的(de)2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不(bù)断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度(dù)营业收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运分(fēn)化，大公司(sī)如(rú)天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多市场份额(é)，行(xíng)业(yè)将变得更集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发(fā)生过的事。而(ér)同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的(de)新公司，则(zé)面(miàn)临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中(zhōng)国(guó)最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)。它们去(qù)年的净利润都超过(guò)200亿元，比中国(guó)最大的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业(yè)净利(lì)润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能的未来(lái)亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优的成(chéng)本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这两(liǎng)家公(gōng)司能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交(jiāo)易(yì)价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但(dàn)能获得(dé)上游(yóu)更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价(jià)减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着(zhe)万亿(yì)新能(néng)源车市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并不是一(yī)个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳(tàn)酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)广西属于南方还是北方锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一(yī)层影(yǐng)响是，宁德时代今年(nián)5月计(jì)划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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