在股市高点成(chéng)立的主动(dòng)权益类(lèi)定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金(jīn)的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金(jīn)公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)和(hé)导(dǎo)向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权益(yì)基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告称(chēng)，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基金合同的(de)有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权(quán)益一年定期开放基(jī)金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触发基(jī)金合同终止的情形，基(jī)金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金财产清(qīng)算程(chéng)序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成(chéng)每个(gè)开放期(qī)最(zuì)后(hòu)一(yī)个(gè)开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基(jī)金份(fèn)额持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资(zī)产净值(zhí)低(dī)于(yú)五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金(jīn)合同，无(wú)需召开(kāi)基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收(shōu)+”基(jī)金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动(dòng)权益(yì)类定期开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂(guì)平对(duì)此(cǐ)表示(shì)，一般而(ér)言，随(suí)着基(jī)金开放日临近，为(wèi)了应对基金集(jí)中申赎影响，基(jī)金的投资策(cè)略可能(néng)倾向(xiàng)于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市(shì)场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离(lí)开放日(rì)越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也(yě)与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负(fù)责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期(qī)的定开基(jī)金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净(jìng)基金(jīn)的(de)数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的(de)发(fā)行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三月(yuè)即(jí)将(jiāng)迎来开放(fàng)的(de)定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角度(dù)而(ér)言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相(xiāng)对容(róng)易(yì)，而且规模也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力(lì)去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市就容易出(chū)现一段(duàn)时(shí)间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投(tóu)资者利益，也可以(yǐ)树立(lì)基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司长期管理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负(fù)责人也表(biǎo)示(shì)，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴随着较(jiào)高的风(fēng)险。一方面，近两(liǎng)年权(quán)益市场的(de)整体波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大(dà)。另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金(jīn)，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来(lái)的超额(é)收益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的(de)资金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过高(gāo)的管理规(guī)模(mó)要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门(mén)机构负责(zé)人也建议基金公司(sī)前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡(héng)和(hé)多元化的布(bù)局，避免单押一宁波慈溪的邮编是多少(yī)个赛道，并通过抓取阶段宁波慈溪的邮编是多少性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基(jī)金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信心。如果(guǒ)破(pò)净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机构负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金在基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频(pín)繁(fán)交易等方面具有明(míng)显优(yōu)势，有利于为投资(zī)者创造更好收(shōu)益。但(dàn)是定(dìng)开基金也受市场波(bō)动影响，跌(diē)破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时(shí)，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂(宁波慈溪的邮编是多少guì)平称。

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