金融(róng)界(jiè)5月11日(rì)消息 央(yāng)行今(jīn)日发(fā)布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上(shàng)年同法西斯国家有哪几个(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期(qī)多(duō)2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业(yè)金融(róng)机构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外(wài)币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回(huí)落。从结构(gòu)上来(lái)看(kàn)，居(jū)民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一(yī)季度透支了(le)部分银行信贷额度和(hé)企业信(xìn)贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主法西斯国家有哪几个要源于个人存款的(de)流出而非企业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季(jì)末到(dào)期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在下季初发行新(xīn)的理(lǐ)财(cái)产品承接。因此居民存(cún)款在(zài)季末季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同(tóng)时(shí)收缩的情况。从(cóng)历(lì)史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民(mín)存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月数据得出(chū)类似居民加速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可(kě)能去(qù)向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了(le)新增信贷的绝(jué)大部分，居民(mín)端中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结(jié)构特(tè)征反映(yìng)了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然(rán)不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排(pái)除(chú)居民(mín)端新增(zēng)信贷(dài)量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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