随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋p>

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有A 在今年(nián)一季度小太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银(yín)华(huá)心享一年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依(yī)然是(shì)经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看(kàn)好(hǎo)国(guó)产替(tì)代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备(b太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋èi)、材(cái)料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几个(gè)季度的去(qù)库(kù)存(cún)，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数(shù)据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和(hé)估(gū)值已经(jīng)处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低的(de)位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块(kuài)的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是(shì)对(duì)于一个(gè)下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳(ào)研(yán)究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回(huí)暖，但(dàn)基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济(jì)目(mù)前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在(zài)海外加息(xī)进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情(qíng)的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一项会对(duì)目前的生产和(hé)生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技术变(biàn)革(gé)，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无(wú)法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行业格(gé)局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资(zī)者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银(yín)行(xíng)、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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