本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆(dài)尽。乐(lè)观来(lái)看，A股下行更多是(shì)受(shòu)中概股拖累(lèi)，后(hòu)市(shì)下跌空间不大。

　　中概(gài)股(gǔ)下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，兔年股(gǔ)市(shì)走过(guò)3个月(yuè)行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾(jí)风(fēng)骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上(shàng)行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌的迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名风险输(shū)入(rù)。作为同股同权的两地上(shàng)市指(zhǐ)数(shù)，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅(fú)分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据(jù)显示，截(jié)至周(zhōu)四，香港中企指数和(hé)恒生指数过去3个(gè)月表现为全(quán)球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名>

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因(yīn)是(shì)美联储加息在(zài)即，市(shì)场(chǎng)避险情绪上升，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国股票评级从高配(pèi)下调为(wèi)中(zhōng)性。从(cóng)宏(hóng)观面看，今年(nián)首季(jì)，美(měi)国GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除食品(pǐn)和能源的(de)核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美(měi)国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在(zài)必行。英为财情的(de)美联储利(lì)率观测器最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示，5月4日加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现，美(měi)国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧(jǐn)缩货(huò)币供应。美(měi)国3月M2货币供应量（未(wèi)经季(jì)节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最大降幅，且(qiě)是连续第(dì)四个月收缩。美联(lián)储(chǔ)加息(xī)导致金(jīn)融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融市(shì)场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中(zhōng)特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行(xíng)业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的(de)总市值(zhí)为8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度(dù)末，其实(shí)际存(cún)款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让(ràng)A股(gǔ)机构不(bù)再抱(bào)团银(yín)行股，银(yín)行部分龙头股(gǔ)招(zhāo)行等承压，相较而言，工商银行兔年(nián)以来表现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年(nián)颓势，一(yī)是(shì)二者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了盈(yíng)利(lì)增速；二是(shì)“中(zhōng)国特色估值体系”开(kāi)始风行，市场风格(gé)转换。但二(èr)者市净率远高于行(xíng)业(yè)均值，难以(yǐ)赋(fù)予中特估概念中的(de)回购预期。

　　通(tōng)达信数据(jù)显示(shì)，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五(wǔ)连(lián)阳。其(qí)市(shì)盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地(dì)，而(ér)沪深京三(sān)市A股(gǔ)的市盈率和市净率中(zhōng)位数(shù)分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策面来(lái)看，让央企国企估值回归市场均值，已是国家资本新战(zhàn)略。国家外(wài)汇(huì)局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表(biǎo)态无疑是为(wèi)中(zhōng)字头股(gǔ)票点赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是(shì)，当前总市值(zhí)取代贵州茅(máo)台成为市(shì)值“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为(wèi)中特估(gū)龙头。

　　五月预期(qī)下跌空(kōng)间不大

　　股市(shì)“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的财富(fù)记(jì)忆(yì)。1992年5月21日(rì)，上交所(suǒ)放开(kāi)15只股票的涨跌幅限(xiàn)制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年(nián)以来的32年里(lǐ)，沪指全(quán)年和5月(yuè)份上涨的年份分别(bié)为18次(cì)和17次，二(èr)者同(迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名tóng)时上涨(zhǎng)的年份有11次(cì)。自2008年至去年的(de)15年(nián)里，红五月出(chū)现(xiàn)7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月和(hé)全(quán)年同步飘红4次(cì)，5月份这个风向(xiàng)标(biāo)已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余(yú)年份(fèn)皆飘红(hóng)。截至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概率不低。

　　以科技股为(wèi)主(zhǔ)题的(de)红五月行情能否(fǒu)再现？关键在要看两(liǎng)点(diǎn)：一是年(nián)内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为(wèi)A股第二大行业(yè)指数，电气设(shè)备板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌(diē)幅为(wèi)4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿(yì)元，较历史(shǐ)峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头宁(níng)德(dé)时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘(pán)较(jiào)周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深(shēn)两市单日成交始终维持(chí)在万亿元(yuán)之上，市场(chǎng)人气并未退(tuì)潮，只是风格(gé)轮(lún)换(huàn)在(zài)加速。鉴(jiàn)于大盘(pán)重新回到W形整理格局，后(hòu)市即使(shǐ)考验3200点(diǎn)附近的半年线和(hé)年线关口，下(xià)跌空间亦(yì)不大。

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