钠电(diàn)池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿(yì)投资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢(shē)望(wàng)，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘(pán)生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议题莫过于(yú)跨界(jiè)钠电池(chí)。

　　这个(gè)热(rè)门又(yòu)令人(rén)遐想的题材搭配(pèi)公司释放(fàng)钠(nà)电池项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅(xùn)速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极速腰(yāo)斩(zhǎn)。即便是3月(yuè)末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目，传艺科技也只收获了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀(xiān)起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山(shān)车式(shì)的涨跌折射(shè)的是(shì)市场对传艺(yì)科技高调(diào)跨界钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布(bù)跨界(jiè)到现在，时间不过(guò)10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺(cì)、落(luò)地产能骤增、锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)行，在愈(yù)加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地别(bié)等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如(rú)何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电(diàn)池(chí)，股(gǔ)价(jià)“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子(zi)电池(chí)同时期(qī)萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致其研发(fā)进度大大落后(hòu)于了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后，随(suí)着钠(nà)电(diàn)关键技(jì)术完(wán)成(chéng)突破以(yǐ)及锂价不断飙(biāo)升，钠(nà)电才作(zuò)为锂电“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科(kē)技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣(xuān)布入局。彼时的公(gōng)告显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投资3000万元(yuán)通过全(quán)资子公(gōng)司江苏智纬电(diàn)子科技(jì)有限公司（以下简称(chēng)“智(zhì)纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫(xīn)企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作设立(lì)控股孙(sūn)公司江苏(sū)传艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以(yǐ)下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当(dāng)日(rì)盘后公(gōng)司迫不(bù)及(jí)待召开电话(huà)会(huì)议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节(jié)。根据(jù)规划，传艺科技(jì)钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投(tóu)产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂(liào)下(xià)电话，股(gǔ)价(jià)更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨(kuà)界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快(kuài)速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意(yì)无意(yì)地“主动”披露钠(nà)电项目进展(zhǎn)，而公司股(gǔ)价也往(wǎng)往在公(gōng)告披露后录(lù)得大幅上(shàng)涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘中，公司股(gǔ)价(jià)一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于(yú)跨界钠电池(chí)前(qián)10元/股左右(yòu)的(de)温吞股价，不到半年的(de)时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公司(sī)股(gǔ)价开始掉头向下，无论(lùn)其(qí)如何(hé)发布“利(lì)好”消(xiāo)息(xī)，股价也再(zài)难掀大(dà)风浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅(xùn)速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提(tí)的是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日(rì)盘后，公司(sī)迫(pò)切召开电话会并在《投资(zī)者关(guān)系活动记(jì)录表》中对外发布钠电池(chí)业务未来(lái)规划、技术(shù)水(shuǐ)平等涉及公(gōng)司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正(zhèng)式通过《关于(yú)对(duì)深圳(zhèn)证券交易所关注(zhù)函回复的公(gōng)告(gào)》补(bǔ)充披露相关事项，传(chuán)艺科技及公司董事长兼(jiān)总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽还(hái)遭(zāo)深(shēn)交所通报(bào)批评。护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗>

　　产能“大(dà)跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山(shān)车”式上下，背后(hòu)纵有游(yóu)资推波助(zhù)澜，但归(guī)根结底还是其资金(jīn)有(yǒu)限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市(shì)场信服造(zào)成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达(dá)到(dào)10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易(yì)所回复函和(hé)2023年度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本(běn)约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能(néng)需(xū)投入(rù)的装修及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上(shàng)，传艺科技规(guī)划的钠(nà)电(diàn)产能远不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官(guān)微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日(rì)在公开(kāi)场(chǎng)合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新上钠(nà)离子(zi)电(diàn)池全供应(yīng)链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到的钠电(diàn)产能(néng)规划，来(lái)源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外(wài)，还(hái)需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就(jiù)需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺(yì)科(kē)技(jì)主(zhǔ)营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然(rán)难(nán)以(yǐ)撬动(dòng)动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技(jì)主营(yíng)输入类设备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电子(zi)零(líng)组件，具体包括(kuò)笔记(jì)本(běn)/台式机电脑键(jiàn)盘(pán)、触控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营(yíng)规模(mó)不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当年公(gōng)司归母(mǔ)净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经达到(dào)了9000万元，净利润增长乏(fá)力(lì)可见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技业(yè)绩(jì)变(biàn)动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕(yù)。2022年(nián)，公司经营(yíng)活动产生(shēng)的现(xiàn)金流量净额(é)4.46亿元；截(jié)至去年(nián)末(mò)，公司货币资金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内(nèi)要(yào)拿(ná)出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的(de)资金(jīn)投(tóu)资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年(nián)5月(yuè)31日，公司(sī)可(kě)用于钠离子电池(chí)项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见其在(zài)投(tóu)资钠电项目时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技(jì)给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是(shì)准备靠银行贷款解(jiě)决。后一期(qī)产能(néng)增加到(dào)4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)。今年3月30日(rì)公司(sī)公(gōng)告称，传艺科(kē)技及子(zi)公司拟向工商银行(xíng)、农业银行等组成的联合(hé)银(yín)团申请不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司钠电(diàn)池项目(mù)。根据最新的(de)调(diào)研记(jì)录(lù)，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二(èr)期谋定增。今年(nián)3月30日，公司(sī)披露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池制造二期(qī)项目，剩余6亿元(yuán)补(bǔ)流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额(é)为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的(de)缺口。而为补(bǔ)这部分缺口(kǒu)，传艺科(kē)技甚(shèn)至将2020年定增募投(tóu)资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融(róng)资。至于上述邹伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到的(de)另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销售不低(dī)于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达产达效后，可实现(xiàn)年销售250亿(yì)元(yuán)。”若(ruò)传艺科(kē)技(jì)的钠电项目真如邹伟(wěi)民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将在(zài)当前(qián)基础上翻十几倍。但(dàn)近来(lái)腰斩的(de)股价显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对这个故事并不再买账，除了资金实(shí)力(lì)有限公司外，核心还在其大干快(kuài)上后产能(néng)如(rú)何消化的问题(tí)。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪(dí)等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大(dà)建产(chǎn)能，竞争者(zhě)初(chū)露(lù)威胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披(pī)露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华语新(xīn)能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在(zài)两(liǎng)轮电动车和低速电动车领(lǐng)域实现装车应用(yòng)。而传艺科技除了在(zài)岁末年初(chū)公告与中祥航(háng)业、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项目合(hé)作或战略合(hé)作(zuò)协议外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)问及客户(hù)情(qíng)况时，公司都以“目前(qián)订单下游运用(yòng)覆盖储能、低速(sù)电动(dòng)车及(jí)电动工具等多个领域”“公(gōng)司钠(nà)离子电(diàn)池送样后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多名客户签(qiān)订了(le)销售订单”“公司已与多家知名(míng)两轮电动(dòng)车品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样和合(hé)作意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至于具(jù)体(tǐ)的客户名(míng)称和订单金(jīn)额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级增长。上海钢联新能源事业(yè)部钠电(diàn)池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)落地产能(néng)有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预(yù)计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯最新发布数(shù)据则称(chēng)，到2023年底，预计(jì)钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池(chí)落地产能(néng)大(dà)幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业(yè)产能(néng)利用率，钠(nà)电池落地的(de)产(chǎn)能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电(diàn)池的市场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车(chē)的钠电池(chí)不(bù)到5％，后(hòu)面(miàn)成本降下来才会有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠(nà)电池只会小批(pī)量(liàng)应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实(shí)际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年(nián)钠电池市场(chǎng)的(de)绝大部分份额(é)。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技2023年1月9日投(tóu)资(zī)者关(guān)系活动(dòng)记录(lù)表

　　需要(yào)注意(yì)的是，沉寂(jì)多年的钠电池(chí)是在(zài)此前锂价飙涨的(de)背景(jǐng)下(xià)作为“替代”而被推到台前的，去(qù)年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下(xià)行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂价持续下跌会(huì)否影响钠(nà护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗)电(diàn)池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳(yáng)明高近日(rì)就表示(shì)：“钠电池能够(gòu)起(qǐ)到对锂电池的平衡(héng)作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安(ān)护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建(jiàn)设成本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠离子电池(chí)性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电(diàn)池，高(gāo)能量密度的也接近(jìn)三元(yuán)523电池。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成本(běn)大幅下(xià)降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电(diàn)池成本基本相(xiāng)当；而(ér)由(yóu)于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电(diàn)池成(chéng)本已经优于钠电池(chí)。今年碳酸锂价格(gé)在20万(wàn)以下时，锂(lǐ)电(diàn)池对钠(nà)电池有(yǒu)明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠(nà)电池(chí)还有降本的空间。兴(xīng)储世纪(jì)总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后(hòu)，规模量产(chǎn)后钠离子电池正(zhèng)、负(fù)极材料价格(gé)可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的(de)成本优势就依然(rán)存在，并且随着技术不(bù)断发展、产业不断成熟(shú)，钠(nà)离子电池的降本空(kōng)间(jiān)有(yǒu)望(wàng)进一步打开，该(gāi)成本临界点仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子(zi)电池的成(chéng)本拉开(kāi)差(chà)距，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟(shú)后的(de)钠离(lí)子(zi)电池(chí)有一(yī)定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万(wàn)左右及以(yǐ)下时，钠离子电池(chí)在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多(duō)入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠(nà)电池利润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月9日的调研记录中(zhōng)曾(céng)表示(shì)，公司(sī)钠电池(chí)定价主要(yào)根(gēn)据碳酸(suān)锂的价格，一(yī)般(bān)给到客户(hù)的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资(zī)定(dìng)力(lì) 过往项目(mù)频频“跳(tiào)票”

　　资金和(hé)产能消化之外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域(yù)雄(xióng)心勃(bó)勃，然(rán)而钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP梳理其过(guò)往投资(zī)履历(lì)发现，传艺科技在(zài)投(tóu)资(zī)上(shàng)缺乏(fá)长远(yuǎn)定力，临时(shí)“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向(xiàng)薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并扩产项目(mù)。然2018年(nián)4月公司就变更(gèng)募资(zī)用途，将FPC生产项(xiàng)目未(wèi)用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项目、轻薄(báo)型(xíng)键盘(pán)生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项(xiàng)目的实(shí)施地(dì)点从一厂搬(bān)迁(qiān)至二厂；2021年(nián)6月，再将(jiāng)该(gāi)项目(mù)的(de)实施地点变(biàn)更为重庆市合川区(qū)工业园区核心区(qū)高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺科(kē)技变为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司(sī)终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃(lí)面板生产项目(mù)（已投(tóu)入募资(zī)7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)剩余资金全部(bù)投入轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目的(de)建(jiàn)设，并将后者的产(chǎn)能(néng)从1600万(wàn)台提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平方米中高(gāo)端印制电(diàn)路板建设项(xiàng)目。但(dàn)次(cì)年6月，公司(sī)将该(gāi)项目中的SMT工序实(shí)施(shī)地点由江苏省高邮(yóu)市经开区(qū)凌(líng)波路33号(hào)改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号(hào)的(de)闲置厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变(biàn)更(gèng)募投计划的地点(diǎn)、资金乃至(zhì)项目，直接的后(hòu)果就是原有的投入打(dǎ)水飘(piāo)、投(tóu)资效(xiào)率低下以(yǐ)及建成(chéng)项目实际效益与(yǔ)预计(jì)天差地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产(chǎn)项目建设(shè)期仅12个月，达(dá)产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元(yuán)。定(dìng)期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方(fāng)案，年(nián)产(chǎn)18万平(píng)方米中高(gāo)端印制(zhì)电路(lù)板建设项目建(jiàn)设期也仅12个月，预(yù)计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项(xiàng)目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项(xiàng)目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当(dāng)初的(de)预期(qī)相(xiāng)去甚远。

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