4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对(duì)新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行(xíng)，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时(shí)间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库(kù)存(cún)，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端(duān)利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天气(qì)的(de)关(guān)注，期价再(zài)创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较(jiào)去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增(zēng)强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和播种期低(dī)温(wēn)天(tiān)气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍(réng)位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)发字有几画，发字有几画五行什么现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压(yā)力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复(fù)苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担发字有几画，发字有几画五行什么忧国(guó)外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力(lì)或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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