5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新低(dī)说唱歌手bp，说唱b7是什么意思。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股(gǔ)从(说唱歌手bp，说唱b7是什么意思cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美(měi)两边的(de)状态变化(huà)还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业(yè)危机影(yǐng)响和(hé)主(zhǔ)要(yào)经济(jì)体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生(shēng)科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等(děng)，若(ruò)未(wèi)来市场进(jìn)一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多(duō)更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外(wài)资为(wèi)主(zhǔ)导的(de)市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济下滑(huá)比预(yù)期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我(wǒ)们(men)可(kě)能就会看到人民(mín)币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异(yì)很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)说唱歌手bp，说唱b7是什么意思的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预(yù)计(jì)人(rén)民币(bì)汇(huì)率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)基金定投的(de)方(fāng)式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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