5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限拟(nǐ)下(xià)调的(de)背景、影响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研(yán)究(jiū)部(bù)首席(xí)经济(jì)学家李湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等(děng)公(gōng)募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而(ér)言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本(běn)次降(jiàng)息有助(zhù)于促(cù)进投资、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　900g是几斤 900g是多少毫升　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。

　900g是几斤 900g是多少毫升　随后(hòu)，国有大(dà)行(xíng)去(qù)年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行(xíng)贷(dài)款向企业固(gù)定资产(chǎn)投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限有(yǒu)利于(yú)对公客户留存(cún)的活期资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民(mín)风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需(xū)关系(xì)发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用(yòng)的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng900g是几斤 900g是多少毫升)小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就(jiù)今年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏(sū)后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间的(de)存款的(de)利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款利(lì)率下调的有效(xiào)性(xìng)。银(yín)行一季度净息差(chà)水平均(jūn)创(chuàng)历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下(xià)调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭(dié)起(qǐ)，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边(biān)际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于(yú)存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经(jīng)通过降准以及(jí)结(jié)构性货币政(zhèng)策(cè)等(děng)多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的(de)一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产(chǎn)业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维持资金合理充裕(yù)的(de)环境，故从银行资(zī)产端(duān)的角度来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下(xià)调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存(cún)在(zài)，而是(shì)否进一步下(xià)调(diào)要看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎评估的(de)扣(kòu)分(fēn)项，引发(fā)中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利(lì)率。我们(men)认为，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银(yín)行净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球(qiú)经济(jì)进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业银(yín)行(xíng)的定期存(cún)款利(lì)率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下调存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟(gēn)随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端(duān)，此次(cì)存款利(lì)率下调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了(le)以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次下(xià)调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压(yā)力(lì)趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定价(jià)较低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对(duì)股份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存(cún)款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行业(yè)资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存(cún)款成本压力，减轻银行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步(bù)下(xià)降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：近年(nián)来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款利率(lǜ)动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平均(jūn)成本率基(jī)本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性(xìng)质的(de)票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提(tí)升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有(yǒu)助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货(huò)币政策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一(yī)要求(qiú)，而在此(cǐ)基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意(yì)味(wèi)着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存(cún)款及通知存款利(lì)率自(zì)律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资(zī)工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收类基金在具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相较活(huó)期存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定的(de)超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了(le)较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预(yù)期导(dǎo)致行情走的比较迅速(sù)，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货(huò)币(bì)政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续(xù)或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放(fàng)大(dà)市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专业(yè)知(zhī)识(shí)，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的(de)人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能(néng)力和风控能力的人(rén)士(shì)可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货(huò)币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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