今年A股市场最为火热的(de)“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对(duì)于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核(hé)，也(yě)不会(huì)过(guò)份(fèn)冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做(zuò)优(yōu)做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的(de)，广发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现(xiàn)央企投资(zī)价(jià)值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索(suǒ)建立中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或(huò)为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各(gè)方对(duì)此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市场上也存在(zài)不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计(jì)此次央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位(wèi)券(quàn)商(shāng)人士也表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在(zài)券(quàn)商会参(cān)与其中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，产品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期(qī)已将考核侧重(zhòng丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体)点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计(jì)，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上报的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获(huò)批(pī)发售(shòu)，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不(bù)会(huì)过度拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非(fēi)常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各申报了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则(zé)上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟(shú)完善(shàn)的估(gū)值体系(xì)对(duì)于资(zī)本市场的价值(zhí)发(fā)现以及资(zī)源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能的(de)发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类企业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基(jī)金公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国(guó)有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估(gū)值层(céng)面的各类因素做进一步的研(yán)究和(hé)探(tàn)讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特(tè)色现代(dài)资(zī)本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗(qí)下上市(shì)央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质量的(de)提升或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总(zǒng)市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题上市公司证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低(dī)的(de)估(gū)值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下(xià)现金(jīn)认(rèn)购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了(le)双基(jī)金(jīn)经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体系背景下(xià)估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论(lùn)横向对比还是(shì)纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政策(cè)支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的(de)投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握(wò)国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估(gū)行情(qíng)有(yǒu)望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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