4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工(gōng)负(fù)荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉(mián)花分(fēn)析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排(pái)单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到(dào)近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部(bù)分企(qǐ)业增加(jiā)原棉(mián)储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对(duì)高价棉花(huā)的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价(jià)格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以(yǐ)来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的担(dān)忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风(fēng)和(hé)沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对(duì)新(xīn)年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格(gé)明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮(纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业(yè)的(de)开(kāi)机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游需(xū)求(qiú)存(cún)在走弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布(bù)的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降(jiàng)72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次(cì)公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期(qī)末库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格(gé)随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国(guó)外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国(guó)内棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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