在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理们并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人(rén)士将(jiāng)资金从银行(xíng)等对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事业和基本(běn)消费品等在经济(jì)低迷时(shí)期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期(qī)性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对(duì)于只做多(duō)的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司(sī)的(de)命运取决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低23岁属什么生肖水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动(dòng)投资(zī)领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加(jiā)了(le)5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行(xíng)策略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不(bù)同，当时对衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这(zhè)一(yī)立(lì)场表(biǎo)明，人们相信美联储有23岁属什么生肖(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证(zhèng)明，专业人(rén)士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在(zài)美国银行4月份对基(jī)金经理的最新(xīn)调查中，现金持(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何(hé)时(shí)候都(dōu)更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做(zuò)多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪基金和(hé)波动性(xìng)目标(biāo)基(jī)金等系统性资金(jīn)管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓(cāng)位模型最能(néng)说明(míng)这(zhè)种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部分归因于那些对价格(gé)不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警(jǐng)告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失(shī23岁属什么生肖)败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮的(de)抛售可能会促使量(liàng)化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经(jīng)济数据和企(qǐ)业财(cái)报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司(sī)在本财(cái)报(bào)季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回(huí)增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储(chǔ)官员也(yě)预(yù)测今年晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取(qǔ)防御(yù)措(cuò)施，最终可(kě)能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的(de)行业往往在衰退前(qián)的6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到(dào)来，防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票(piào)才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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