金融界4月27日消息  顶(dǐng)着“港(gǎng)股白酒(jiǔ)第一股”光环的(de)珍(zhēn)酒李渡(dù)正(zhèng)式登(dēng)陆港交所，尴尬的(de)是开盘直接暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就(jiù)缩水超过60亿港元(yuán)，惨遭开(kāi)门黑。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过(guò)22亿港元(yuán)

　　自(zì)2016年金徽酒挂(guà)牌上交所后(hòu)，至今没有酒(jiǔ)企成功上市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年(nián)时间第一只实现资本上(shàng)市的白酒(jiǔ)股，目前西凤酒(jiǔ)、郎(láng)酒、国(guó)台(tái)等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港(gǎng)交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港(gǎng)元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是出于何种考(kǎo)虑，此次珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)并没有(yǒu)引入基石投资(zī)者。

　　此次(cì)IPO之前，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)共(gòng)计引入两轮投(tóu)资者(zhě)，分别是(shì)有着“华尔街之狼”之称(chēng)的私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华网(wǎng)讯。KKR在2021年(nián)11月(yuè)和2022年5月分别投(tóu)资3亿美元、5亿(yì)美元，两次成本分别(bié)为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒2l是多少毫升 2l是多少升李渡今日收盘(pán)价8.88港元，这(zhè)意(yì)味着私募巨头KKR目前浮亏超(chāo)过(guò)22亿港(gǎng)元。

　　三年(nián)时(shí)间狂砸15.77亿元广告费

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，珍酒李渡是一家致力提供以(yǐ)酱香(xiāng)型为主的次高端白酒产品的中国(guó)白酒公(gōng)司。珍酒(jiǔ)李渡(dù)集团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡(dù)、湘窖及(jí)开口笑(xiào)四大白酒(jiǔ)品(pǐn)牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香型、兼香型三(sān)大白酒(jiǔ)品类。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年(nián)收(shōu)入计(jì)算，珍(zhēn)酒李渡是中国第(dì)四大民营白酒公(gōng)司，以及中国(guó)白酒行业中提(tí)供三(sān)种香型白酒的第(dì)三大公司。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡(dù)归母净(jìng)利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来看，珍酒(jiǔ)李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利率(lǜ)分别为(wèi)52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这(zhè)与A股白(bái)酒公司相比也处于(yú)下风，“股王(wáng)”贵州(zhōu)茅(máo)台2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰部(bù)的今世缘、口子(zi)窖等企业毛利率也超(chāo)过(guò)了(le)70%。

　　导致毛(máo)利率(lǜ)的直(zhí)接原因之一就是珍酒李渡的“豪横”的(de)广告(gào)支出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销售(shòu)及经销开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占(zhàn)公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三(sān)年时间，广告费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，珍酒李渡的存货正(zhèng)在逐步增加。报告期(qī)内(nèi)，公司(sī)存货分(fēn)别为17.37亿元(yuán)、36.49亿(yì)元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势，存货(huò)周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股(gǔ)书解释称大部分(fēn)存货为(wèi)基(jī)酒，但仍(réng)然有不少针对(duì)其产(chǎn)销失(shī)衡的质(zhì)疑(yí)。

　　吴向东(dōng)曾操盘(pán)金六福(fú) 身价230亿元(yuán)

　　低(dī)于行(xíng)业(yè)的毛(máo)利率(lǜ)和“豪横”的广(guǎng)告支出，这(zhè)与珍酒李渡(dù)创始人吴向东的操盘手(shǒu)法密切相关。

　　声名(míng)在外的“白酒教父”——吴向东(dōng)是一名白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东出生(shēng)在湖南(nán)醴(lǐ)陵(líng)的一(yī)个普通农(nóng)村家(jiā)庭，1992年，在湖南省(shěng)外(wài)贸学校毕业的吴(wú)向东(dōng)，进(jìn)入其姐夫(fū)傅军旗下新华联集团工作。此后四年，他升至(zhì)新华(huá)联(lián)集团(tuán)董事(shì)、董事(shì)局副主席。也是(shì)在此，吴向东(dōng)正式开启了他的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下(xià)五粮液旗下川酒王的代(dài)理权(quán)，仅一(yī)年就将川酒王(wáng)销量(liàng)做到湖南第(dì)一。川酒王热(rè)销之后，大量仿冒产(chǎn)品涌现。同时，白(bái)酒市场竞争白(bái)热化，下(xià)游(yóu)经销商的(de)日子越来越(yuè)难，吴向东想自创白(bái)酒品牌。

　　12l是多少毫升 2l是多少升998年，吴向(xiàng)东与五粮液签订(dìng)了OEM代(dài)工协(xié)议，这是他(tā)在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随后，金六福在这一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世(shì)界杯，媒(méi)体将(jiāng)时任男(nán)足主教练(liàn)的米(mǐ)卢誉(yù)为神奇教练和好运福星。深谙营(yíng)销(xiāo)的吴(wú)向东找来米(mǐ)卢担(dān)任金六福形象代言人(rén)。米卢(lú)穿着唐装，面带微笑地(dì)说“中国人的(de)福酒，金六福(fú)。”很长一段(duàn)时间，金六福的广告(gào)投放(fàng)量都(dōu)是(shì)全国第一。

　　在吴向(xiàng)东的广(guǎng)告(gào)轰炸下(xià)，金六福(fú)迅速成为国民白酒，高峰(fēng)期(qī)一(yī)天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西李渡，以及(jí)湖南知名白酒品牌湘窖(jiào)和开口(kǒu)笑正(zhèng)式合并(bìng)——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目(mù)前(qián)，吴(wú)向东实(shí)际控制的(de)金(jīn)东(dōng)集(jí)团(tuán)旗下共(gòng)有(yǒu)华致酒行、华(huá)泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等(děng)12个(gè)酒企）、金东(dōng)投资三个产业板块。涉(shè)足金融、文化旅游、新能(néng)源、互(hù)联(lián)网、酒业等多(duō)个产业(yè)。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也一举成为(wèi)湖南(nán)省株洲市首富(fù)。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡(hú)润全(quán)球富豪榜》，吴(wú)向东以(yǐ)230亿元人民币财富位列榜单第955位。

2l是多少毫升 2l是多少升rong>　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的第(dì)108届全国糖酒商品(pǐn)交易会上，阵阵(zhèn)寒意从(cóng)会上传来(lái)。

　　4月9日，在(zài)糖(táng)酒(jiǔ)会的(de)相关论坛上(shàng)，在酒水(shuǐ)行业颇为(wèi)知名(míng)的盛初咨(zī)询董事长(zhǎng)王朝成放出“重磅观(guān)点”：酒业(yè)整体将长期进入销量负增长(zhǎng)、收入低增长或(huò)0增长、利润(rùn)低增(zēng)长的内卷时代(dài)，并且很可能(néng)刚刚开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业(yè)的分水岭，从(cóng)场景-量价-集中度看趋势，真正的高端(duān)消费在(zài)疫情场景中(zhōng)并没有(yǒu)太受影响，次高端库存仍未消化，区域(yù)酒借助消费恢复较快。高(gāo)端的(de)恢复没有看到更强的动力，仍然(rán)在低位徘徊，一二(èr)季度上市公司业绩会出现增速放缓和(hé)进一步分化。

　　第二，从白酒供需(xū)-库存周期看趋势，现(xiàn)在(zài)存(cún)在三个矛(máo)盾：一是产区(qū)和(hé)供(gōng)需(xū)的矛(máo)盾，大产区都在(zài)扩产(chǎn)能，但销(xiāo)量在下降(jiàng)；二是名酒企业都在向下扩展产品线，和(hé)地方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道重心下移，和(hé)地方酒(jiǔ)企的(de)渠(qú)道有矛盾。

　　其(qí)具(jù)体表现是：2022年白酒行(xíng)业销(xiāo)量为(wèi)671万吨，而2016年(nián)是1305万(wàn)吨，行业600万吨(dūn)消失(shī)的主要是100块(kuài)钱(qián)以下的(de)价位带，其原因在(zài)于城市化(huà)，大(dà)部分劳动人(rén)口从农(nóng)村转(zhuǎn)移到城市后，消费(fèi)习惯变了，导致未(wèi)来升(shēng)级空间基数变小(xiǎo)；超高端从(cóng)5万吨上涨到10万(wàn)吨(dūn)，次高端（售价在300-800元）的量(liàng)至(zhì)少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一(yī)组各价格(gé)带白酒(jiǔ)节前和节后的终端进货(huò)量数据。其中(zhōng)：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次(cì)高端相关(guān)产品节(jié)前下(xià)降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节(jié)前(qián)下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高端节前下降(jiàng)4%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节(jié)前(qián)增(zēng)长7%，节(jié)后(hòu)增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股(gǔ)”珍酒李渡未来走向何(hé)方让我(wǒ)们(men)拭(shì)目以待。

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