2022年是国内实施“双碳战略(lüè)”的攻(gōng)坚之年，作为(wèi)新能源的重点领域，光伏(fú)设备(bèi)行业备受瞩目。尽管在政策扶持和(hé)行业(yè)高成(chéng)长性背景下，上(shàng)市企业产量(liàng)不断扩大(dà)，营(yíng)收、归母净利润不断增长(zhǎng)，但行业内(nèi)上中下游(yóu)板块的盈利能力分化严重，亟(jí)待(dài)引(yǐn)起注意。

　　金融(róng)界上市公司(sī)研究院的数据显示(shì)，光伏设备产业链盈利参差不齐(qí)。光伏设(shè)备行业(yè)主(zhǔ)要分(fēn)为(wèi)5大(dà)板块，分别是上游(yóu)的(de)硅料(liào)硅片生产加工板(bǎn)块，中下游的光伏加工设备、逆变器、光(guāng)伏(fú)辅材和(hé)光伏(fú)电池组件。利润结构(gòu)整(zhěng)体呈现(xiàn)金字(zì)塔结构(gòu)，上(shàng)游板(bǎn)块处于(yú)金字(zì)塔(tǎ)底层(céng)，2022年3家(jiā)相(xiāng)关企业净增长的利润贡献(xiàn)占比就高达55.59％，而中(zhōng)下游(yóu)45家企业总(zǒng)体(tǐ)利润贡献度(dù)小，且毛利率不(bù)足(zú)20％，企业间(jiān)的竞(jìng)争加剧。

　　随着(zhe)2023年硅料硅(guī)片价格下行预期(qī)增加，结合对企业(yè)经营数据变化的分析，可以(yǐ)看出：光伏设备的上游将迎来降价(jià)与去库存阶段，这(zhè)对于中下游企业来说意味着原材(cái)料成本得到控制(zhì)，利于企业经营能力提升。

　　归母净利润突破千亿，八成企业利润(rùn)已婚女性英文称呼，女性英文称呼增(zēng)长

　　在“双碳战(zhàn)略”背景(jǐng)下，作为清(qīng)洁能源重要方向(xiàng)的光(guāng)伏设备(bèi)，市场(chǎng)加大对上(shàng)市公(gōng)司(sī)的扶持(chí)力度。已婚女性英文称呼，女性英文称呼金融界上市公司研(yán)究院统计发(fā)现，行(xíng)业中48家上市(shì)公司，有33家2022年(nián)获得(dé)的政府补(bǔ)助较(jiào)2021年增加；累计获得(dé)政府(fǔ)补助54.63亿元(yuán)，较2021年增(zēng)长56.56％。

　　在政府(fǔ)加大扶持背后，与之同步的是上市企业经营规模不断(duàn)扩大，利润增(zēng)速可观。产(chǎn)量(liàng)方面来看，根(gēn)据国家能源局数据，2022年多晶(jīng)硅产量82.7万吨，同比增长(zhǎng)63.4％；硅片产(chǎn)量357GW，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长57.5％；电池片产量318GW，同比增(zēng)长60.7％；组(zǔ)件产(chǎn)量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出(chū)，光(guāng)伏制(zhì)造端(duān)产量均实现50％以上增速。

　　盈利方面来看，2018年光伏设备行(xíng)业实现归母净利(lì)润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元(yuán)，5年复合(hé)增(zēng)速高达54.86％。其中，2022年业绩增速达(dá)到(dào)136.17％。

　　48家企业平均(jūn)归(guī)母净利润增速达(dá)到162.11％，增速在200％以上(shàng)、100％至200％之(zhī)间以及100％以(yǐ)内(nèi)的(de)企业，分别为8家(jiā)、12家和19家。仅有福斯特、安彩高(gāo)科等9家企业2022年(nián)业(yè)绩下滑。

　　其(qí)中，爱(ài)旭股份2022年实现(xiàn)归母净利(lì)润23.28亿元，同比(bǐ)增(zēng)长1954.33％，增速(sù)居行业第2。公(gōng)司(sī)在去年电池片(piàn)环节(jié)尤(yóu)其是大尺寸(cùn)电池处于供不(bù)应求的状态，年(nián)内累计实(shí)现电池销量(liàng)34.42GW，同(tóng)比增长82.65％，盈利(lì)能力持续提升。

　　表格(gé)：2022年光伏设备行业归母净(jìng)利(lì)润增速居前的企业

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　上游板块毛(máo)利(lì)率2年增长20个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，3家企业(yè)净(jìng)利润(rùn)贡献过半(bàn)

　　光伏设备行(xíng)业整体毛利率(lǜ)为22.91％。对各板块毛利率分(fēn)析发(fā)现，上中下游呈现的结果(guǒ)参(cān)差不齐，上游硅(guī)料硅片(piàn)享(xiǎng)受到光伏产业的红利，行业有竞争壁(bì)垒，参与厂商较少(shǎo)，企业毛利率较高；而中下游多数板(bǎn)块(kuài)毛利率不及行(xíng)业平(píng)均。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，上游的硅料硅片2020年毛(máo)利率为23.19％，在5个板(bǎn)块中毛利率第2低(dī)，仅高过光伏电池(chí)组件(jiàn)。但2022年(nián)板块毛利率上涨至43.61％，成为光伏设备行(xíng)业毛利率最高(gāo)的板块。

　　硅料硅片板块毛(máo)利(lì)率(lǜ)较快提升，首先是源于供不应求背景(jǐng)下的涨价。作为光(guāng)伏设备(bèi)行业的(de)原材料方(fāng)，硅料硅片板块可以形容其为(wèi)“卖铲人”。2022全年虽然硅(guī)片(piàn)价格(gé)波动巨(jù)大，但(dàn)从2020年以来的数据来(lái)看，硅片价(jià)格依然(rán)处于高位。特别是上半年(nián)硅片价格(gé)持续高(gāo)位运(yùn)行，硅片需求端(duān)旺盛(shèng)之下，众多硅片、电池厂商(shāng)纷纷(fēn)与硅料(liào)企业签订巨额订单，提前(qián)完成(chéng)备货。

　　上游的头部企业代表之一通威股份，曾在2022年报中提及量价双升，指出受益于(yú)多晶(jīng)硅(guī)产能缺口(kǒu)，相关产品持续扩产，价格(gé)同(tóng)比上涨显著，进而(ér)带动毛(máo)利率(lǜ)提(tí)升。

　　其次，硅料(liào)硅(guī)片(piàn)板块进入壁(bì)垒高(gāo)，深耕该领域的企业容(róng)易(yì)形成规模效(xiào)应。这一板块仅有(yǒu)3家(jiā)上市(shì)公司，不容(róng)易(yì)形成恶性(xìng)竞争。2022年(nián)，3家企业业绩均呈现(xiàn)爆发(fā)式增(zēng)长，平均归母净(jìng)利润增速为172％，特别是大全能源2022年(nián)归母净(jìng)利润191.21亿元，同比(bǐ)增长234.06％，业绩增速(sù)领先。

　　值得注(zhù)意的是，48家光伏设备行业2022年累计(jì)归(guī)母净利润增长606.30亿(yì)元，而(ér)通威(wēi)股份(fèn)、大全能源(yuán)和TCL中环(huán)3家(jiā)硅(guī)料(liào)硅片(piàn)企业归母净利润就增长了337.05亿元，占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)55.59％。而这3家企业2022年(nián)总共(gòng)实现归(guī)母净利(lì)润516.66亿元，占光(guāng)伏设备行(xíng)业整体归母(mǔ)净利润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片(piàn)企业经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)

　　制图(tú)：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　光(guāng)伏中下游”内(nèi)卷”，中游(yóu)两大板块(kuài)平均毛利率不超17％

　　相比风光的上游，中下游涉及(jí)光伏电池组件、光伏辅材等(děng)领域参(cān)与(yǔ)厂商较(jiào)多，企业(yè)间竞(jìng)争激烈。整体而言(yán)，光伏(fú)设备中下游板块2022年毛利率呈(chéng)现(xiàn)下行趋势，45家企业平均毛利率下滑0.72％，进而影响公(gōng)司盈(yíng)利情况(kuàng)。上游硅料硅片爆赚(zhuàn)的(de)背后，是中下游45家企业2022年归母净利润累计增长269.25亿元(yuán)，净利润增长贡(gòng)献没有过半。

　　从2020至2022年板块毛利率(lǜ)数据来看，中下(xià)游领域的光伏(fú)加(jiā)工设备和(hé)逆变器毛利(lì)率(lǜ)3年来基本(běn)持平(píng)，而光伏辅(fǔ)材和光伏(fú)电池组件毛(máo)利率(lǜ)下滑(huá)明(míng)显，特别是光伏(fú)电池组(zǔ)件成为(wèi)毛利率最低的板块。

　　表格：光伏设备行业(yè)不同板(bǎn)块的(de)毛利率情(qíng)况

　　制图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　具体来看，光伏电池组件板块11家(jiā)上市(shì)公司，平均毛利率(lǜ)为11.76％，属于(yú)沪(hù)深300的头(tóu)部企业(yè)隆基(jī)绿能毛利率仅有15.38％，居板块(kuài)第2。航天机电、协鑫(xīn)集成和亿(yì)晶(jīng)光电(diàn)毛利率不足10％。

　　光伏辅材板块(kuài)涵盖(gài)18家企业(yè)，企(qǐ)业数量较(jiào)多竞争激烈。这一板块(kuài)毛利率2020年以来(lái)逐年(nián)下(xià)滑(huá)，2022年(nián)平均毛利率为16.85％。其(qí)中，由于原材料涨价等因素影响，福(fú)莱特的主(zhǔ)业光伏玻璃毛利率(lǜ)下降12.39个百(bǎi)分点，影响整(zhěng)体毛利(lì)率。

　　相比而言，逆(nì)变器板块有6家企业，数量相对较少，板块(kuài)整体(tǐ)毛利率为32.02％。禾迈股份的毛利率在该(gāi)板块(kuài)第一，达到(dào)42.75％。此外，作为(wèi)逆变器板块的绝(jué)对龙头，阳光(guāng)电源2022年毛利率为24.55％，提升(shēng)2个百分点以上。公司去(qù)年逆变器全球出货量达(dá)77GW，逆变设备(bèi)全球累(lèi)计装(zhuāng)机量已突破(pò)340GW，逆变(biàn)器在全(quán)球主流市场占有(yǒu)率第一。

　　硅(guī)料硅片(piàn)存货周转速(sù)度放慢，中下游盈利能力(lì)有望改善

　　光伏设(shè)备(bèi)行业上游“躺赚”，中下游“内(nèi)卷”是行业写照，而(ér)自2022下半年硅料硅片价格自高(gāo)位走(zǒu)出下行(xíng)趋势，行业格局将发生(shēng)怎样的改变(biàn)？

　　数(shù)据显示，相比2022年单晶硅等硅(guī)片的阶段(duàn)高点，多数硅片价格下跌(diē)幅度超过30％。根据中(zhōng)国有色金属(shǔ)工业(yè)协会(huì)硅业(yè)分会公布的最新数据，5月11日当(dāng)周M10单晶硅片(piàn)价格区间在5.0-5.4元/片(piàn)，成交(jiāo)均(jūn)价降(jiàng)至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅片(piàn)价格区间在7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均价降至7.28元/片，周(zhōu)环比降幅为(wèi)9％。

　　从3家(jiā)硅料硅片企业(yè)的经营数据也可看出硅(guī)片价格下跌(diē)对(duì)上游公司盈利的影响(xiǎng)。今年一(yī)季度，大全(quán)能(néng)源实现归母净(jìng)利润29.11亿元(yuán)，同比下滑32.49％；已婚女性英文称呼，女性英文称呼通威(wēi)股份和TCL中环(huán)相比(bǐ)2022年同期(qī)增(zēng)长动能放缓。

　　另(lìng)外，3家企业(yè)今年一季度存货周转率数据发现，无论是环比(bǐ)还是(shì)同(tóng)比，相较而(ér)言都有明显下行趋势，说明当(dāng)前有库存积压风险(xiǎn)。以大全能源(yuán)为(wèi)例，2022年(nián)一季度存货周转率为2.08，今年同期为(wèi)1.04。

　　图片：硅料(liào)硅(guī)片(piàn)企业(yè)存货周(zhōu)转率变化趋势

　　制图：金融界上市(shì)公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　专业人士认为，上游(yóu)硅(guī)料硅片面临(lín)短(duǎn)期供过(guò)于求的(de)局面，在清理(lǐ)库存(cún)的阶段下，硅(guī)片价格(gé)还有进一(yī)步(bù)下行空间(jiān)。这对于光(guāng)伏(fú)电池组件、光伏加工设(shè)备(bèi)等对中(zhōng)下游板块(kuài)，将能较(jiào)好控制原材料(liào)成本(běn)，对(duì)提升毛利率、营收率等有(yǒu)一(yī)定帮(bāng)助(zhù)。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 已婚女性英文称呼，女性英文称呼