一度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具优势(shì)被投资(zī)者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个人投资(zī)者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票(piào)，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜(复活的作者是谁，复活的作者是谁yù)研究也补充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上(shàng)市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的(de)把控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平复活的作者是谁，复活的作者是谁均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持有比例(lì)平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一数据(jù)更(gèng)代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们(men)发(fā)现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由(yóu)于近(jìn)年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年(nián)市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会(huì)基于大势(shì)选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬(tái)升，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场的交投活(huó)跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的(de)参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波(bō)动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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