随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A 则(zé)在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍(bèi)，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度(dù)提(tí)速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年(nián)下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的相遇时间的公式 相遇时间怎么求力度，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨(zhǎng)的标的(de)更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应相遇时间的公式 相遇时间怎么求激式反应。在(zài)去(qù)年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分(fēn)位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因素(sù)已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

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　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季(jì)度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市(shì)场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目(mù)标价的(de)相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例(lì)，该基金在一(yī)季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的(de)评估这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革(gé)命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对(duì)清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了一些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了(le)波动。投(tóu)资者(zhě)预期变化导致(zhì)部分个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还(hái)是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)发(fā)布(bù)了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如既(jì)往(wǎng)，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以(yǐ)在(zài)热点不断切换的市(shì)场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一(yī)天。

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