北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一(yī)时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二(èr)个(gè)阶段由于他(tā)们去年优异(yì)的业绩对卖(mài)家(jiā)很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给(gěi)它，但(dàn)有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然(rán)有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是(shì)在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影片供应，也不(bù)能(néng)减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色(sè)了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这并不代表他们(men)最终一定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多(duō)花钱(qián)就能解决(jué)的问(wèn)题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也(yě)不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源业(yè)务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓(cāng)位中的(de)占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们(men)持有苹(píng)果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一(yī)定的(de)预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在(zài)一个(gè)季(jì)度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在(zài)问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他(tā)看来(lái)台积电是世(shì)界范围内(nèi)管理(lǐ)最完(wán)善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人(rén)想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能(迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子néng)留在(zài)（中(zhōng)国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司(sī)参(cān)与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴(bā)菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了(le)一个不(bù)需要(yào)高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的(de)目标。我(wǒ)们的(de)不(bù)同之处(chù)在(zài)于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要(yào)狂(kuáng)热(rè)，致力于解决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段(duàn)时(shí)间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽(qì)车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽(qì)车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带(dài)来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这(zhè)类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维(wéi)和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有新的(de)改变(biàn)，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新(xīn)能(néng)源的(de)转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了非常(cháng)多的(de)投入。不过(guò)，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券(quàn)市场红(hóng)周(zhōu)刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我(wǒ)们(men)有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计(jì)划，然(rán)后将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个(gè)过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行(xíng)危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国(guó)的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们(men)不会(huì)让(ràng)债务上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混(hùn)乱一(yī)样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因(yīn)为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是成立(lì)联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次(cì)世(shì)界大战(zhàn)中(zhōng)付出(chū)了代价。我(wǒ)们(men)每(měi)个人，包括(kuò)学校的(de)孩子(zi)和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购买(mǎi)了(le)最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样的新发(fā)明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什(shén)么，因(yīn)为在(zài)目前的(de)情(qíng)况下，可能(néng)会发(fā)生很多事情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人(rén)。如果他们承担(dān)了(le)不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不(bù)做别(bié)人做的(de)一些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任(rèn)何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们(men)的财政(zhèng)政(zhèng)策。当(dāng)疫(yì)情发生的时(shí)候(hòu)，并没有人知道需要(yào)印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度(dù)还(hái)是(shì)汽(qì)车保险的(de)旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业(yè)地产领域 迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子>

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和(hé)伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负(fù)面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期(qī)运营(yíng)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的(de)铁路，而(ér)且(qiě)还(hái)有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和(hé)供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱(qián)。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有的(de)超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我们(men)感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大(dà)堆公司，这种事情会再次发生迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子。但问题(tí)是，我们收购的(de)机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短期(qī)利(lì)润和长期防(fáng)御能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多，但我们确(què)实找到了一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的(de)是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果能做(zuò)到这点(diǎn)，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以(yǐ)把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出(chū)最(zuì)终决定的那个人(rén)。未(wèi)来我们(men)还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能(néng)够(gòu)做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一(yī)，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一(yī)个(gè)体系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有(yǒu)那(nà)么(me)频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界(jiè)上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它们是一(yī)些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一(yī)直是非常好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后(hòu)伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录(lù)已经(jīng)说(shuō)明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要(yào)多，也(yě)仍(réng)然可以在(zài)国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和(hé)公司自身的运营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事(shì)已(yǐ)高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规(guī)划(huà)分配(pèi)上都存在各自的问题。我年(nián)事(shì)已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一(yī)些人(rén)完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会(huì)感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避(bì)免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和活(huó)动；要活(huó)到(dào)老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟(zhōng)的(de)路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的(de)事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的(de)。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具(jù)有这样持(chí)续的地位？”

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