近(jìn)日，有(yǒu)焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并(bìng)正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价(jià)落地(dì)，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期(qī)货的下跌是(shì)宏观、产业(yè)等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的(de)定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利(lì)多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来(lái)自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大(dà)增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎(hū)是(shì)近10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤(méi)企(qǐ)的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断(duàn)走(zǒu)高的同时(shí)，黑(hēi)色终端(duān)需求表现(xiàn)一(yī)般(bān)，国(guó)家统计局(jú)公布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面积同(tóng)比大(dà)幅回落，继而(ér)引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的(kuì)担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并(bìng)不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支撑、下游施压(yā)的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先(xiān)出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提(tí)涨意(yì)愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地(dì)的(de)概率(lǜ)较小，主要原因是(shì)目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地(dì)区(qū)、设备区别而存在很大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对(duì)降价(jià)的承受(shòu)能力偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)的情况下(xià)，焦价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏(zòu)放(fàng)缓，个别(bié)地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续(xù)采取低原料库(kù)存(cún)策略，致(zhì)使(shǐ)目(mù)前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般(bān)的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价(jià)后，预(yù)计进口量会得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而(ér)有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他(tā)品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材(cái)需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化(huà)解(jiě)；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月地产(chǎn)数(shù)我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢(gāng)平控都(dōu)是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的(de)可(kě)能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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