上市公司退(tuì)市在A股(gǔ)早(zǎo)已(yǐ)不稀奇，但连带着可转债一起退市却(què)是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低于(yú)1元，触(chù)及退市(shì)指标，公司股票及其可转(zhuǎn)债被终止上市，搜特转债或成为(wèi)首只因正(zhèng)股退市而强制退(tuì)市的可转债。此外，*ST蓝盾也因(yīn)触及退(tuì)市指标(biāo)被终止(zhǐ)上市，其可转债已进入退(tuì)市整理期，引发投(tóu)资者对可转债信用风(fēng)险的担忧。

　　可转债兼具债券(quàn)和股票双(shuāng)重(zhòng)属性，自诞生以来颇受(shòu)市场欢迎(yíng)。一个广为(wèi)流传的说法是，可转(zhuǎn)债“下有保底，上不封顶”，即上涨时有“股性”加(jiā)油(yóu)，下跌时有“债性”托底(dǐ)，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔(péi)。在可转债30多(duō)年发展中，此前一直(zhí)未出现因正股退市(shì)而退(tuì)市的情况，也未(wèi)发生(shēng)过(guò)实质性(xìng)违约事(shì)件。

　　随着搜特转债等(děng)的退市，零违约(yuē)历史或将被打(dǎ)破，可转债信用(yòng)风险浮出(chū)水面。虽说可(kě)转债退市后，依(yī)然可以执行赎回和回售等条款，但由(yóu)于大多(duō)数上市(shì)公(gōng)司(sī)是因(yīn)经营(yíng)不善导致退市(shì)，财(cái)务状况并不乐观，资不抵(dǐ)债(zhài)、拿不出钱(qián)进(jìn)行赎回的(de)可能性较大。而如果启动破产重整(zhěng)，公(gōng)司发行的可转债划归为普通债权，清偿顺序相(xiāng)对靠后(hòu)，刚性兑付亦(yì)存在很大不确定性(xìng)。

　　接连(lián)2只可(kě)转债退市(shì)，投资者蓦(mò)然(rán)发现，“长期稳(wěn)定的羊毛”不(bù)稳定了。事实(shí)上，可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)退市并非完全(quán)出乎意料，早已在相关(guān)规则中埋下了“伏笔”。根据交(jiāo)易所上市规则，上市公司股票被终止上市的，其发行(xíng)的可转债及其他衍生品种应当(dāng)终止(zhǐ)上市。过去A股退市难、退市少，成(chéng)就(jiù)了可转债30多(duō)年零退市、零违约的“神话”。随着全面注册制改(gǎi)革的持续推进，市场优胜劣汰(tài)加(jiā)快，常态化退(tuì)市机制(zhì)正在形成，以上市股为锚的可转债也(yě)跟着(zhe)出清，违约风险随之上升(shēng)。退市，或将成为可转债市场新常态。

　　市(shì)场(chǎng)在发展，生态在改(gǎi)变(biàn)，投资者没有(yǒu)理由一成不(bù)变，是时(shí)候(hòu)重(zhòng)塑(sù)对可(kě)转债的(de)认知了。投(tóu)资(zī)者要改变“闭眼买债”的(de)路径依(yī)赖，学会优择品种，规避风险。在选择债券(quàn)时，要理(lǐ)性评估正股基本面、成长(zhǎng)性、估值(zhí)水平(píng)以(yǐ)及(jí)发债(zhài)公司偿(cháng)债(zhài)能(néng)力(lì)等，防范债券退市、违约风险；在取舍(shě)标的(de)时，应远离正股(gǔ)业绩表现不佳、估(gū)值较低(dī)、退市风险较高(gāo)的标的，而(ér)选择正股经营效益良(liáng)好、估值合理且(qiě)随(suí)市(shì)场(chǎng)下跌估值出(chū)现(xiàn)压缩的标的。并密切关注可转债市(shì)场(chǎng)风格(gé)变化，及时调整(zhěng)配置比例和结构，学会(huì)在市场波动(dòng)中“游泳”。

　　监管(guǎn)也(yě)应当(dāng)跟上形势变化。目(mù)前关于可转债的(de)退(tuì)市处理还有不(bù)少(shǎo)空(kōng)白和盲(máng)点，监管(guǎn)部门应尽(jǐn)快打齐(qí)补丁，给予市场(chǎng)明确预期。比如，可进(jìn)一步明确可转债在退市后是否仍存在交易可能、是(shì)否还拥有转股功得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手能等。同(tóng)时，应加强对(duì)可转债的风险防(fáng)控，强化发(fā)行前的信用(yòng)评级，对于信用(yòng)资质较弱的公司(sī)，可考虑提高担保资产与(yǔ)回售(shòu)条款等相关要求(qiú)，适当提(tí)升准入门槛，以更好保护投资者利益(yì)。

　　全面注册制下，证券市场将(ji得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手āng)迎来全方位(wèi)、根本性(xìng)的变化(huà)。过去一些“无(wú)脑买入”“跟风买(mǎi)入”的简单套路(lù)行(xíng)不通了，一些规则(zé)制度上的短(duǎn)板不(bù)能(néng)视而不见了。各(gè)市(shì)场参与主体还(hái)需顺时(shí)应势，调整包括可(kě)转(zhuǎn)债在内的(de)投资方法(fǎ)，完(wán)善(shàn)配(pèi)套(tào)制(zhì)度，提升风险意识，共促A股市场健康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手