在华尔街经济学家和央行官(guān)员争论美国经济是(shì)否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金经理们(men)并(bìng)没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费(fèi)品(pǐn)等在经我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做空的(de)对(duì)冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性(xìng)股票的(de)比例(lì)降至(zhì)至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金(jīn)经(jīng)理来(lái)说，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一(yī)切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行策略师表示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在较高(gāo)水平(píng)，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号(hào)配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和市(shì)场波动性下(xià)降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波(bō)动性目标基金等系统性资金管理(lǐ)公(gōng)司(sī)近(jìn)几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大(dà)一部分归因于(yú)那些(xiē)对价格(gé)不敏感(gǎn)的量化投资(zī)者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀股票。看空(kōng)者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能会(huì)限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新(xīn)一(yī)轮(lún)的抛售可能(néng)会促使量化(huà)基金改变路线(xiàn)，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的经济数(shù)据和(hé)企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退(tuì)做(zuò)准备而采取防御(yù)措施，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期(qī)性的行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的(de)6个(gè)月(yuè)内表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的(de)经济衰(shuāi)退到(dào)来，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家(jiā)预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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