近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事(shì)件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友(yǒu)称(chēng)，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强(qiáng)军口号”来进行调(diào)侃式(shì)的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局(jú)5月(yuè)17日发(fā)布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的(de)风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化(huà)也成为了备受资本青睐的(de)宠儿，在(zài)6年中获(huò)得众多资本8轮融(róng)资，并(bìng)于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果6年8轮(lún)融资，对(duì)外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围(wéi)包括文化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文(wén)艺创作(zuò)与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱(tuō)口秀近几年的(de)发展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热(rè)的行业，笑(xiào)果文化也成为中国最(zuì)成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉到(dào)商机并押宝这一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完成(chéng)8无锡市是几线城市轮融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联公司入股笑果文化后，估值(zhí)超(chāo)过(guò)40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游(yóu)族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到(dào)南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资(zī)本、天图投资近亿(yì)元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资(zī)的战略投资(zī)，此轮未(wèi)披露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到南(nán)山资本、天图投资的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到南(nán)山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到腾讯的(de)战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族(zú)网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网(wǎng)络(luò)更(gèng)是(shì)笑果文化的(de)天使投(tóu)资(zī)人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线下是笑果文(wén)化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州(zhōu)之(zhī)后的第四个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)对外(wài)投资(zī)的企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上(shàng)海）有限公(gōng)司、上(shàng)海青豆结(jié)冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信(xìn)息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前(qián)控(kòng)股(gǔ)的(de)笑(xiào)果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东(dōng)笑果文化(huà)、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股，同时企业类(lèi)型(xíng)变更为有限责任公(gōng)司(sī)（港澳台(tái)法人(rén)独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国(guó)香港(gǎng)注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的(de)前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看到本(běn)次出事，此前(qián)脱口秀行业(yè)在(zài)国(guó)内(nèi)处于快速发展(zhǎn)阶段(duàn)，表现(xiàn)形式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文化(huà)做(zuò)的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻人圈(quān)子里很火爆，出于这(zhè)些原因(yīn)进行了(le)投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大(dà)笑一边反思的(de)感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要张狂和(hé)外向一些，但公(gōng)众(zhòng)场合(hé)下脱口秀(xiù)中的开玩笑(xiào)也要注意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到国(guó)家政治(zhì)和解放军(jūn)形象(xiàng)等严肃话题，确实不(bù)该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑(xiào)果在风控(kòng)方面，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意(yì)到，笑果(guǒ)文化的业(yè)务和(hé)腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股(gǔ)权投资合伙企(qǐ)业(yè)持(chí)股13.58％，广西腾讯(xùn)创(chuàng)业投(tóu)资有限公司为(wèi)第三大(dà)股东，持(chí)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大(dà)会(huì)》，该(gāi)节目让(ràng)担任吐槽团成(chéng)员(yuán)、策划人及编剧(jù)的李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出品的(de)《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年(nián)称，受众面(miàn)最广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反(fǎn)跨年》等(děng)以跟(gēn)腾讯(xùn)合作的长视(shì)频节目，可(kě)以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后(hòu)劲(jìn)不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方脱(tuō)口秀百年以(yǐ)上的发展无锡市是几线城市历史，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视(shì)榜与网络(luò)热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也(yě)闻风(fēng)而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本(běn)投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一(yī)家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮(lún)融(róng)资的笑果文化(huà)外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次(cì)都(dōu)仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无新的脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增(zēng)长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀(xiù)行业发(fā)展趋势分析与未来投(tóu)资预(yù)测(cè)报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口秀市(shì)场全年商(shāng)业(yè)演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至(zhì)2029年，行业年(nián)均复合(hé)增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远(yuǎn)离(lí)了这一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销(xiāo)咨(zī)询创始人高承远对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香(xiāng)。其核心(xīn)原因在(zài)于，资本的(de)投(tóu)资逻辑(jí)天然是确(què)定性和可(kě)复制性，而脱口秀行业却具有巨(jù)大的(de)不确定性和不可复制(zhì)性。演员的不(bù)确定性、创(chuàng)作的(de)不(bù)确(què)定性、观(guān)众审美(měi)的不确定性，以及(jí)踩红(hóng)线等(děng)重要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资(zī)人指出(chū)，“脱(tuō)口秀行业未(wèi)来想要可持续发(fā)展，就需要(yào)拥(yōng)抱监管，在合法合规(guī)的(de)底(dǐ)线之上(shàng)，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个行(xíng)业(yè)的上(shàng)线，这才(cái)是这个(gè)行(xíng)业可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦(yì)对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为大(dà)文娱(yú)行(xíng)业中(zhōng)的(de)一(yī)员，和(hé)这个(gè)行业中的(de)其余(yú)行业(yè)一样(yàng)（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事(shì)起家的，但这个行业的“故事”却(què)很难讲述，这也是备受资本(běn)市场冷遇的(de)原因。

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