在投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　宝马和特斯拉哪个档次高5月23日，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价(jià)格波动较(jiào)大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投(tóu)资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受到资(zī)金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情(qíng)况，就会(huì)推(tuī)高二(èr)级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这(zhè)个(gè)情况就会(huì)产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前的价格(gé)超(chāo)出了(le)指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来会回(huí)归到指数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会(huì)产生二级市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市(shì宝马和特斯拉哪个档次高)持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期(qī)下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引国际(jì)资本回流日本(běn)市场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价(jià)，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金宝马和特斯拉哪个档次高经理提示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并提(tí)示投资(zī)者，海外投资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题(tí)，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能(néng)力(lì)圈(quān)内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金(jīn)最(zuì)多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受(shòu)到(dào)资金(jīn)的(de)追逐(zhú)，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投(tóu)资部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配套电网改造(zào)。要(yào)重(zhòng)视通用人工智(zhì)能(néng)发展，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创业板持续受益于政(zhèng)策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)净流出(chū)资(zī)金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现流(liú)出，但部分机(jī)构仍建议(yì)从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热(rè)度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合(hé)力最强的人工(gōng)智能(néng)与央企相关品种，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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