昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭5k是多少钱，5k是多少钱人民币门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久(jiǔ)就突5k是多少钱，5k是多少钱人民币然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压(yā)力(lì)可能影响联(lián)储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原应有的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务(wù)上限事态(tài)发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景(jǐng)敏(mǐn)感的(de)两年(nián)期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的(de)两个月来高位，一(yī)度较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也(yě)反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌(diē)之(zhī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈(tán)判(pàn)桌，恢(huī)复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用(yòng)宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高的水平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压力导致的(de)信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察(chá)更(gèng)多数(shù)据和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提(tí)高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存(cún)在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面临(lín)着历史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而5k是多少钱，5k是多少钱人民币作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货继续(xù)深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价(jià)，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去(qù)库(kù)逻辑下出(chū)现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将(jiāng)持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价(jià)格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中下游的(de)备货意愿何(hé)时能(néng)够起来(lái)：一是等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未(wèi)来(lái)的需(xū)求(qiú)是(shì)否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个(gè)指标：一是基(jī)差不再是(shì)以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端(duān)情况。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将(jiāng)抬(tái)升，下(xià)游深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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