“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带(dài)一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可(kě)能(néng)对冲美(měi)欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重要(yào)指标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”国(guó)家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大(dà)背离(lí)。出口(kǒu)结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期的波(bō)动(dòng)可(kě)能加(jiā)大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结(jié)构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机(jī)电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快(kuài)部分源于去年(nián)低(dī)基数(shù)原因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐升的(de)汽车出口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估(gū)这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于存(cún)量的竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规(guī)模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的(de)进口增(zēng)速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速(sù)预测(cè)，思(sī)路(lù)为在中国加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全(quán)球经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退或(huò)是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段(duàn)中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们(men)选(xuǎn)择(zé)2009（全球(qiú)金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根(gēn)据预(yù)测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国(guó)进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时(shí)这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测算是(shì)低估的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确(què)定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的拖累不(bù)足(zú)。

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