大家好，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰(tài)勒小区都(dōu)没(méi)出一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究当(dāng)前经济形势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重(zhòng)大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得到缓(huǎn)解(jiě)，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前(qián)我国(guó)经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对(duì)刚性(xìng)和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银(yín)行被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国(guó)第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图(tú)用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为(wèi)了防止未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关(guān)于(yú)袭击的(de)信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预(yù)期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确(què)，美国(guó)银行(xíng)业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的(de)结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及(jí)其他板块中一(yī)季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波(bō)动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会(huì)；短期结(jié)构上(shàng)关注(zhù)在(zài)低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线索在于科(kē)技(jì)周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹性方(fāng)向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续(xù)或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的(de)科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等(děng)待(dài)通胀(zhàng)逻(luó)辑的(de)回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展现(xiàn)出成(chéng)为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节(jié)后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资(zī)产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权益(yì)市场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不(bù)及市场预期(qī)，美国(guó)银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少总量(liàng)政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的(de)数字经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年(nián)底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第(dì)一年中的(de)第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期(qī)的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了(le)2个月的底部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会(huì)持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数(shù)据(jù)最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能(néng)还需要(yào)震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济(jì)偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境(jìng)下(xià)获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖(gài)的(de)高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的(de)第(dì)五(wǔ)次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少整，是(shì)进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利于新(xīn)兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再(zài)起(qǐ)

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