编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调(diào)仓来(lái)看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在(zài)细(xì)分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成为年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能(néng)源在公募(mù)基金(jīn)组合配置中的(de)压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年(nián)的整(zhěng)体业(yè)绩低谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张(zhāng)坤目前在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了(le)五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在(zài)他管(guǎn)理的易(yì)方达(dá)优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次(cì)序有所(suǒ)不同(tóng)，而(ér)实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了(le)消费等(děng)行业的配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们(men)仍然(rán)持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报(bào)十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是(shì)他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学检验及病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域(yù)医学近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维(wéi)持(chí)年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的(de)就(jiù)是(shì)代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被(bèi)调(diào)出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的(de)三只(zhǐ)标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去年(nián)底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年(nián)同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股票依(yī)然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他(tā)的(de)重(zhòng)仓行业(yè)配置思(sī)路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的(de)持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全球比较(jiào)优势(shì)的高端制造产业(yè)链布局。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基(jī)金净值(zhí)增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公(gōng)司(sī)，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的(de)前十。同时(shí)他加(jiā)仓了(le)川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众的(de)中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内企业(yè)能在不(bù)远(yuǎn)的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本(běn)上是(shì)基于(yú)美(měi)股映(yìng)射(shè)在炒作相关题(tí)材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募(mù)状元，目(mù)前其担任基(jī)金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分(fēn)别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十中调仓了四(sì)个席(xí)位，其中新(xīn)进的(de)公司半数(shù)为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总(zǒng)结(jié)与“中(zhōng)特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估(gū)值水平(píng)买入持(chí)有(yǒu)。在(zài)经济复(fù)苏和企(qǐ)业(yè)盈利修(xiū)复(fù)的(de)预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今(jīn)年的权(quán)益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低(dī)估的(de)多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股份均(jūn)已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网通信(xìn)。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的(de)三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是(shì)他的(de)成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最(zuì)新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙(zhè阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊)数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊(guó)平安等公司，目前年(nián)内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科(kē)技(jì)创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在(zài)策(cè)略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同主题范围内的科(kē)技创新和受益(yì)于(yú)国(guó)民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费(fèi)及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一并(bìng)成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉(jué)和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计(jì)算(suàn)机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来重仓中就没(méi)有了三(sān)一重工，但实(shí)际(jì)上在(zài)当(dāng)季(jì)的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于(yú)房地产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的(de)适(shì)度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配(pèi)置集中在(zài)优质房地(dì)产股阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜(bǎng)排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科(kē)创(chuàng)板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同的一点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛(sài)道股(gǔ)票在(zài)其中(zhōng)占(zhàn)据明(míng)显的(de)数量优势。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电(diàn)子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或明(míng)年，消费电子会有一(yī)个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长的军工安(ān)全混合为例(lì)，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一(yī)思路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空(kōng)发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较高(gāo)的航天(tiān)导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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