金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合法(fǎ)权(quán)益，维护(hù)利(lì)率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互(hù)利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)境外(wài)央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财富(fù)基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投(tóu)资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在(zài)研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内电子交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的(de)电子交易平台(tái)，受认可的(de)境内电匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么子交(jiāo)易(yì)平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互换匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资(zī)者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认可的(de)境外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内(nèi)电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机(jī)构和香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)签订(dìng)客户(hù)清(qīng)算(suàn)协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清(qīng)算机(jī)构作为中央(yāng)对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北(běi)向互(hù)换通”业务(wù)中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的(de)集中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)的(de)合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的(de)跨(kuà)境资金结算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应(yīng)急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符(fú)合(hé)中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风(fēng)控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)将针对双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每一(yī)中(zhōng)央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何(hé)会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每(měi)日基(jī)于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人(rén)民币跨(kuà)境收(shōu)付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息(xī)；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境(jìng)内(nèi)结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关主体应当按照规(guī)定履行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由(yóu)上海清算(suàn)所清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易或资(zī)金收(shōu)付，由(yóu)境内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民(mín)币(bì)购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业(yè)务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币(bì)购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的(de)业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者(zhě)在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算(suàn)行办理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做(zuò)好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)是(shì)中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业(yè)务(wù)规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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