昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联(lián)储会再加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可(kě)能(néng)进一步(bù)加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期货(huò)05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确院(yuàn)共和(hé)党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情(qíng)况下打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的债务(wù)违约将在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是(shì)我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现单(dān)边市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个交易日妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货(huò)价(jià)格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需(xū)求大(dà)概率将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库(kù)以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落(luò)为主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多(duō)集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库(kù)存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求(qiú)大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期(qī)棕榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改(gǎi)变(biàn)消费逐(zhú)步(bù)恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的(de)预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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