被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗

　　一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了(le)机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业(yè)务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个(gè)人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资(zī)者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的(de)认知(zhī)将越来越深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行(xíng)业主题基(jī)金(jīn)ETF更容(róng)易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的(de)交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃(yu被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗è)度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人(rén)投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到(dào)市场消息(xī)的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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