尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年(nián)初(chū)以来(lái)的(de)涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出(chū)现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一(yī)季度(dù)TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么(me)今年演化为TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经(jīng)非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考历史的调整时间和(hé)幅(fú)度，可(kě)能这一(yī)轮调整(zhěng)并没(méi)有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年(nián)的(de)规律和应(yīng)对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利(lì)了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时(shí)间在(zài)1-2个(排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗gè)月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初(chū)，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调(diào)整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应(yīng)的推动(dòng)下(xià)，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时(shí)间越来越早。对此，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士(shì)预计(jì)，基本在(zài)一季报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻势大(dà)概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计(jì)算机转电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预(yù)期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期(qī)结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大(dà)产业趋(qū)势以及政府支(zhī)持(chí)力(lì)度进(jìn)一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩(jì)的改善逐渐被市(shì)场所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是(shì)计算机占优，招商证券张夏(xià)认为(wèi)按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴合业绩的(de)相对优(yōu)势，维(wéi)持(chí)TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断，并(bìng)建议关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子(zi)行业有望(wàng)体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的(de)算(suàn)力(lì)载体和基础。数据量(liàng)和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存(cún)储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给相关(guān)电子(zi)厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报(bào)中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚(sh排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗àng)未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度(dù)加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光(guāng)芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述光通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建(jiàn)议(yì)关注国(guó)产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服务(wù)器(qì)的价(jià)值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市(shì)场对AI服务器(qì)的(de)需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子(zi)产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终(zhōng)端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等(děng)终端设备(bèi)打开(kāi)新成长(zhǎng)空间(jiān)。此(cǐ)外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精密等。

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