5月12日晚间，根据(jù)美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿(yì)元人民币的(de)对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的(de)进(jìn)行(xíng)大手笔持有美(měi)股的买方(fāng)机构之一(yī)，景林的动向(xiàng)受到(dào)了(le)市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市(shì)公司的(de)股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持仓(cāng)标的在(zài)总市(shì)值中(zhōng)的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股持仓(cāng)前(qián)十大(dà)重仓股分别(bié)为：拼多(duō)多、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林(lín)资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景(jǐng)林新建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产在美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林(lín)资(zī)产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为(wèi)景林资(zī)产的第(dì)二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资(zī)产(chǎn)一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了(le)应(yīng)对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策(cè)推行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开(kāi)，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于(yú)存(cún)量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本身来说(shuō)，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头部(bù)企(qǐ)业在(zài)K9学科之外的教育领域(yù)业务基(jī)础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的(de)留学等业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商(shāng)业务(wù)等新业务成为新的(de)增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流(liú)稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资金(jīn)充足(zú)，当时(shí)的估值下有足够的安(ān)全(quán)边际(jì)。在过去几个(gè)季度的(de)财报中，我们看到了相关的(de)积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示(shì)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资(zī)料显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，高(gāo)毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热(rè)闹了一两天，随后(hòu)便(biàn)开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌(切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸diē)破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年4月基数(shù)的(de)异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年(nián)4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再(zài)度(dù)成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了(le)，主要因为今(jīn)年(nián)国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降票据(jù)等(děng)低效资产，对(duì)分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬票(piào)据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能(néng)仍然(rán)不(bù)太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下(xià)，市场要想好起来(lái)，必然要(yào)让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这(zhè)可(kě)能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的(de)背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年(nián)已然(rán)累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待(dài)进(jìn)场，而(ér)人工(gōng)智(zhì)能(néng)这(zhè)边，在未有增量资金进场的(de)情况之(zhī)下，再想继(jì)续(xù)向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的(de)在深(shēn)夜抒发(fā)感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为(wèi)当(dāng)下市(shì)场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他们(men)的机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是(shì)绕(rào)着公募持(chí)仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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