北京时(shí)间5月(yuè)7日，备受关注的(de)巴(bā)菲特股东大会在奥马哈如期落(luò)下(xià)帷(wéi)幕，93岁的(de)巴菲特和他的老搭档芒格在5个半(bàn)小(xiǎo)时的提问环节中，回答了投资(zī)人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球(qiú)各地的投资(zī)者。“来自中(zhōng)国的投资者是最多的，据说(shuō)达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金首(shǒu)席基金学家杨德龙(lóng)如此分享自己在股东大会(huì)的(de)现(xiàn)场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国经(jīng)济(jì)，今(jīn)年也(yě)不例外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都具(jù)有竞争力，都能达成繁荣发展的前(qián)景。中国将会成为更好的(de)国家，美国也可(kě)以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾多次公开表示十分看好中(zhōng)国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾(céng)投(tóu)资中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不(bù)俗，收益(yì)率达(dá)到了10倍甚(shèn)至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格(gé)也曾表(biǎo)示，“投资人(rén)去投资中国(guó)是没(méi)有(yǒu)问题(tí)的。相较(jiào)于投资美国而言，投资中国可以(yǐ)让(ràng)你用便宜的(de)价格买(mǎi)到一(yī)些更好的公(gōng)司，而这即便有一些不确定因(yīn)素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的(de)投资标(biāo)准，A股哪些股票可(kě)能会得到他的(de)青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不(bù)低于20％而(ér)且(qiě)能稳定增长”的(de)最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上(shàng)市公司进(jìn)行了梳(shū)理，选出了相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现尤(yóu)为出色(sè)；而从近(jìn)3年的净(jìng)资产收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业(yè)成“最大赢(yíng)家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首(shǒu)先考虑净资产(chǎn)收益率指标(biāo)，且出于(yú)对公司的价值判(pàn)断而不是价格(gé)判断，选择的(de)是加权平均（年化）净资(zī)产收(shōu)益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率来看(kàn)，排(pái)名第一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考了上市公(gōng)司(sī)最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其(qí)所属行业算术平均(jūn)值进行对(duì)比，又从100家公(gōng)司(sī)中挑选出了估值相对行(xíng)业(yè)平(píng)均值(zhí)偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通(tōng)过巴菲特(tè)的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重(zhòng)金押注(zhù)能源领域(yù)，如西(xī)方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的(de)合(hé)众银行和2010年(nián)入手(shǒu)的纽(niǔ)约梅(méi)隆银(yín)行，分别减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清(qīng)仓(cāng)持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对(duì)金融领域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行(xíng)业(yè)筛选，还(hái)对海(hǎi)天味业等这类之前(qián)商(shāng)品信誉受过(guò)不良影响的公司进行了剔(tī)除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制(zhì)图

　　如上表(biǎo)所示(shì)，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其(qí)中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近(jìn)三(sān)分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮(liàng)眼(yǎn)，5年净利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有(yǒu)不(bù)少行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)股五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净(jìng)资产收益率为正，达到巴菲特关(guān)注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目(mù)前这(zhè)些企(qǐ)业的TTM高于其所(suǒ)属行业(yè)滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要等(děng)待入(rù)场时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公司中，家用电器行(xíng)业公(gōng)司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫电(diàn)器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座(zuò)大王(wáng)”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企(qǐ)业的5年净利润复合年(nián)增(zēng)长率(lǜ)表现略显逊色，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差来看，差距最大(dà)的是(shì)主营集成电路设(shè)计的(de)中颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu凶猛的意思是什么 凶猛的近义词)是(shì)专攻数(shù)字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别(bi凶猛的意思是什么 凶猛的近义词é)相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差(chà)距最(zuì)小的是(shì)公凶猛的意思是什么 凶猛的近义词牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业(yè)股价(jià)均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对符合巴(bā)菲特(tè)投资逻(luó)辑(jí)的(de)22只股票，承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已上榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年(nián)以来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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