5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门(mén)收到《关于调整协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款更多是(shì)对公(gōng)业务(wù)，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采(cǎi)访了(le)招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调(diào)有(yǒu)助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计(jì)下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银(yín)行为何(hé)下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代(dài)表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合理调(diào)整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制(zhì)发布《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在(zài)利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不(bù)断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压力(lì)较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留存(cún)的活期资金投(tóu)向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，存(cún)款市场供需关系发生了(le)变化(huà)，降低了(le)银(yín)行高(gāo)吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四，协定存款和通知存(cún)款介(jiè)于(yú)活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机(jī)制协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年(nián)的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以引导2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有(yǒu)利于(yú)引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款的(de)利率调整，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调(diào)整通知存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚(hòu)息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势(shì)吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增(zēng)大(dà)，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下(xià)调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需(xū)决(jué)定(dìng)的，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基(jī)准利(lì)率(lǜ)在一方(fāng)面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调(diào)信(xìn)号(hào)意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融(róng)资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政策继(jì)续(xù)激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月(yuè)，人(rén)民银行指导利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)定价情况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格审慎(shèn)评估的(de)扣分项(xiàng)，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)维持(chí)低(dī)位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国(guó)内降息预期被(bèi)进(jìn)一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业银行和(hé)股份制(zhì)商业银(yín)行的定期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银(yín)行自身也(yě)有动力(lì)去下调(diào)存款定价(jià)来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定(dìng)存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动(dòng)存(cún)款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通(tōng)知释放(fàng)了以下(xià)信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息(xī)差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内(nèi)生资本(běn)补充(chōng)能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下(xià)调对(duì)市(shì)场的影(yǐng)响集中在(zài)以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户(hù)在商(shāng)业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银(yín)行负债成(chéng)本，目(mù)前(qián)上市(shì)银行协定(dìng)存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计(jì)行业资(zī)金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营压(yā)力(lì)。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降使得(dé)银(yín)行盈(yíng)利(lì)能力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带(dài)动(dòng)债券(quàn)收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确(què)定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营(yíng)压(yā)力(lì)倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和(hé)博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力(lì)，这使得控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监(jiān)2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入(rù)股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到(dào)存量(liàng)贷款(kuǎn)重(zhòng)定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时股票(piào)市场中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就(jiù)必(bì)须进行对等下调(diào)，市场不(bù)应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守(shǒu)住自己的(de)钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及其他(tā)固收类基金(jīn)在具一定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的(de)银行(xíng)理财产品，具有一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益，是(shì)风险偏(piān)好较(jiào)低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然(rán)债市(shì)多(duō)头环境仍(réng)未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央(yāng)行货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的(de)环(huán)境(jìng)下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发(fā)力预期下降，市(shì)场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步(bù)强化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休(xiū)整期(qī)”。在(zài)市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股(gǔ)息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个(gè)股(gǔ)。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前面临低(dī)利率环境(jìng)，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷(xiàn)阱的(de)诱惑(huò)，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能(néng)力的(de)人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资者在评估(gū)自(zì)身风险承受(shòu)能力后可(kě)适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等(děng)风险等级较低(dī)、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022