尽(jǐn)管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢(féng)低加仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研(yán)报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电(diàn)子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现(xiàn)。由(yóu)于今年(nián)出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额(é)收(shōu)益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四波(bō)行情，春季躁(zào)动后往往会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思)盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间(jiān)越来越早。对此(cǐ)，有业内人士(shì)预计，基本(běn)在一季报(bào)披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此速度(dù)再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势(shì)大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可(kě)控(kòng)等(děng)大(dà)产业趋(qū)势以及(jí)政府支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本(běn)开支增加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业(yè)绩(jì)的(de)改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一(yī)波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年(nián)年(nián)初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为(wèi)按照(zhào)历史经验，要(yào)么计算(su吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思àn)机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的(de)到来，市(shì)场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相对吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思优势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，并建议(yì)关注(zhù)短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现(xiàn)出相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一(yī)步(bù)来(lái)看，广发策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提(tí)升明显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来了机(jī)会。国(guó)海(hǎi)证券(quàn)同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研(yán)报(bào)同样表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议(yì)重点关(guān)注(zhù)景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模(mó)块(kuài)、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北(běi)证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述(shù)光通信重要环(huán)节(jié)，相关公司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建(jiàn)议(yì)关注国产光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核(hé)心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证(zhèng)券樊(fán)志(zhì)远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地(dì)，市场(chǎng)对(duì)AI服务(wù)器的需求日益(yì)增加，市(shì)场(chǎng)扩(kuò)容在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能(néng)音(yīn)箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打开新(xīn)成长空(kōng)间(jiān)。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明(míng)确(què)，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消费电(diàn)子景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器(qì)产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期(qī)强化(huà)的(de)智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络(luò)电子、东山精密等(děng)。

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