一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成(chéng)为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个人投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部(bù)总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比较(jià怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接o)高的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，这些个(gè)人投(tóu)资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也(yě)能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比(bǐ)例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是(shì)在增长的(de)，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接工(gōng)作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之(zhī)上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机(jī)构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资(zī)者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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