随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一(yī)季报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等(děng)人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大(dà)盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基(jī)金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大(dà)。今(jīn)年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精(jīng)测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别(bié)较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位(wèi)列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的(de)看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我(wǒ)们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国(guó)际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对(duì)于新能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的(de)应(yīng)激(jī)式反(fǎn)应。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有(yǒu)较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的(tan1等于多少，tan1等于多少兀de)预期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基(jī)金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个(gè)股，人(rén)福(fú)医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于人(rén)工(gōng)智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先(xiān)我们(men)相信(xìn)这是一项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得(dé)我们(men)投(tóu)入非常多的(de)精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个(gè)相对清晰(xī)的(de)定价(jià)，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了(le)一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么(me)程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来(lái)的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了(le)中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的(de)变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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