金融(róng)界4月28日消息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)要求的境(jìng)外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于进一(yī)步做好境外机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什(shén)么？ 希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高>

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易(yì)对手方签署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等(děng)事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也(yě)可供境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台、境内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对(duì)手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的(de)电子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互(hù)换通”报价(jià)商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在(zài)中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达(dá)成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子交易(yì)平(píng)台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外结算(suàn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算(suàn)客户委(wěi)托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求的交易(yì)及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或(huò)其(qí)综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)完(wán)成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与者达成(chéng)的(de)交易在经过(guò)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司的集(jí)中清算(suàn)审(shěn)核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成(chéng)为(wèi)三(sān)个(gè)独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的(de)跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内银行开(kāi)立(lì)人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入(rù)资金的(de)本息(xī)和费用以及符合中国人(rén)民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存(cún)管银(yín)行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资(zī)金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报送义务(wù)。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交(jiāo)易(yì)如涉(shè)及双(shuāng)边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规定(dìng)履行国际收支统计(jì)申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上海清算所集中进(jìn)行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交易或资(zī)金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额(é)度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围(wéi)的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外参(cān)加行和(hé)境(jìng)外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参(cān)加行的(de)业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初(chū)期，境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)一(yī)家(jiā)香港结算(suàn)行办理业(yè)务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融(róng)市场基础设施应(yīng)当向中国人民银(yín)行认可(kě)的交易(yì)报告库(kù)报告“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中(zhōng)国人民(mín)银行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外(wài)投资(zī)者投资活动相(xiāng)关(guān)的数据(jù)。 <希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高/p>

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易(yì)平台、境(jìng)内外清算机(jī)构将(jiāng)制(zhì)订(dìng)配套的业务(wù)规则(zé)等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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