编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的调仓路(lù)线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制(zhì)造(zào)等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季(jì)度的(de)调仓来看，在他的(de)成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留了上一季度(dù)的(de)七只重仓(cāng)，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道(dào)中(zhōng)不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标(biāo)的(de)，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如(rú)既(jì)往地表示(shì)，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募基金(jīn)组合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前(qián)在(zài)管(guǎn)两只A股基(jī)金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除(chú)去(qù)腾(téng)讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的(de)变化(huà)是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了(le)调整，增加(jiā)了(le)消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒(jiǔ)标的为(wèi)爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十(shí)中的(de)标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性(xìng)的医(yī)美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公(gōng)募老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域(yù)医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医学检验及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会(huì)

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘(pán)，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代(dài)表(biǎo)作新能源(yuán)产业(yè)股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能(néng)源产业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的(de)公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年度(dù)业绩(jì)快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季(jì)报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是(shì)在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速(sù)走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别(bié)是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾公开表示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而(ér)经过(guò)市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在当前市值的(de)投资(zī)价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业(yè)的(de)终局如大部(bù)分制(zhì)造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全(quán)一(yī)致的(de)10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似(shì)乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕见的情(qíng)况是(shì)，如果(guǒ)按(àn)照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季(jì)报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的(de)调(diào)整(zhěng)，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布(bù)局(jú)。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和价(jià)值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调(diào)了(le)一(yī)个席位，而新调(diào)进(jìn)来的(de)中国(guó)铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头中的(de)典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，鲍无(wú)可当季(jì)加(jiā)仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退(tuì)出(chū)了前一季(jì)的前(qián)十。同时(shí)他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美(měi)股映(yìng)射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度(dù)。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表现来看，虽(suī)然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì马云移民到哪国籍)倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的(de)公司半数为中字头，它们就是(shì)中国(guó)海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏(piān)低(dī)的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，马云移民到哪国籍我们(men)较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前(qián)期(qī)调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优(yōu)异，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手的(de)银河智(zhì)联主题净(jìng)值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季(jì)重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去(qù)银河和(hé)美(měi)生活还有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山办公和(hé)国网通信。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等(děng)的概(gài)念范(fàn)畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济和(hé)新的信息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是(shì)他的(de)成名(míng)作华安(ān)媒(méi)体互联(lián)网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将剩余的八个(gè)席(xí)位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们(men)相信未(wèi)来(lái)科(kē)技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端(duān)技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合(hé)同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据(jù)显示，他(tā)目前在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆易(yì)创(chuàng)新(马云移民到哪国籍xīn)。但就是这只新进标的(de)，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)增(zēng)持(chí)了机(jī)器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分(fēn)个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看(kàn)，这些(xiē)相(xiāng)对低(dī)调的领域(yù)也开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公(gōng)司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超过180％的(de)融(róng)通(tōng)行(xíng)业景(jǐng)气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期(qī)价值(zhí)，同时保持(chí)了(le)科(kē)技(jì)、消费板块(kuài)的(de)适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大(dà)流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块(kuài)闻名(míng)，目前他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的(de)长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链上的(de)布局(jú)，我(wǒ)判断(duàn)可(kě)能(néng)对收(shōu)入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能(néng)只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间(jiān)最长的(de)军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用昊(hào)华科技替代了(le)上一季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一(yī)思(sī)路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平(píng)台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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