如果要论二(èr)季度迄今，全(quán)球(qiú)股票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年(nián)8月以来的(de)新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数已经(jīng)率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对(duì)比可以显示(shì)出日(rì)股今年以来的强(qiáng)势：东(dōng)证指数年内(nèi)已累计上涨了(le)逾15％，远远超(chāo)过了(le)标普(pǔ)500指数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三(sān)，追踪日(rì)本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄今的(de)短短(duǎn)一个(gè)半(bàn)月，日(rì)股的涨幅(fú)更是(shì)在全(quán)球主要(yào)股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多(duō)国际市场(chǎng)的投资者而言，近来提到(dào)日股的(de)优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了日本(běn)五大商社仓(cāng)位，令越来越多的(de)业内人士开始(shǐ)注意到这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大投资(zī)机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆(bào)发背(bèi)后的成功秘诀(jué)，真的(de)仅仅只是(shì)获得(dé)了“股神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得(dé)吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他(tā)人眼下正在看到的，人们对日股的前景(jǐng)正(zhèng)感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些(xiē)因素在推(tuī)动着日股上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有很多(duō)……

　　狂热(rè)的外资(zī)买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目(mù)前已(yǐ)经(jīng)连续第(dì)六周成为了日本股(gǔ)票的净买家(jiā)。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾(yú)300亿(yì)美元，是过去10年最大(dà)规模的(de)资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一(yī)周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿(yì)美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济(jì)学(xué)”时代初期(qī)以(yǐ)来，他(tā)就从未见过(guò)外(wài)国投(tóu)资(zī)者(zhě)对日本如此(cǐ)感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧美(měi)银(yín)行系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越多的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本(běn)股市作为避(bì)险地的“稳(wěn)定(dìng)性(xìng)”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持(chí)续(xù)稳(wěn)定在1美元兑换(huàn)130日元的(de)日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商社的增持，也令(lìng)不少海外投(tóu)资者(zhě)对投资日本产生了更多的(de)兴趣给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来(lái)已受到了(le)越来(lái)越(yuè)多平(píng)时不(bù)太关注日本(běn)市(shì)场(chǎng)的海外投资者的(de)咨询。不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外投资者在看到日(rì)本股市的涨幅超(chāo)过美股后，开始(shǐ)调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一(yī)步促使股(gǔ)市上涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的(de)现象是，在巴菲特上月(yuè)公开(kāi)表态(tài)力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内(nèi)华(huá)尔街资本(běn)也已相继造访日本。这些海外资(zī)金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在(zài)日本五大商(shāng)社上的加大投资，也存(cún)在着(zhe)在国际市场(chǎng)上分散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度(dù)集中(zhōng)会(huì)产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股(gǔ)市的回报(bào)率是在波动性(xìng)远低(dī)于(yú)美国科技股的情况下(xià)实现的。这(zhè)意味着日(rì)本股市对美国(guó)投资者(zhě)来说应该颇有吸引力。对(duì)美国(guó)债务上限的担忧(yōu)可能也刺激了一些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份(fèn)报告中也表示，“外资的(de)回(huí)归是日本(běn)股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对(duì)日本(běn)股票维持超配，并(bìng)偏向银行、金(jīn)融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当(dāng)然，在海(hǎi)外投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾经历过长达数十年虚假的(de)曙光和令(lìng)人失望(wàng)的(de)低回报。那么这一次，即便(biàn)有着避险和多元化分(fēn)散投资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得(dé)不提日本市场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的(de)主要原因还源(yuán)于治理标(biāo)准(zhǔn)的提高，以及企业部门推(tuī)动(dòng)向股东返还现金。日本(běn)多年的公司治理改革已开始(shǐ)见效，这项(xiàng)改革最初(chū)由(yóu)已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前(qián)日本(běn)企业的(de)派息已大幅(fú)增加，在截至今年3月的(de)财年(nián)中(zhōng)，日本(běn)企业宣布(bù)的回购规模已(yǐ)飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本公(gōng)司资产(chǎn)负债(zhài)表上有净现(xiàn)金，而美(měi)国的这(zhè)一比(bǐ)例(lì)只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公(gōng)司中约有54％的公司(sī)股(gǔ)价低(dī)于(yú)每股(gǔ)账面(miàn)价值，而(ér)标普500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标(biāo)来看，这就为日本股市(shì)提(tí)供了更坚实的底(dǐ)部和更(gèng)高(gāo)的(de)上限。

　　今年(nián)3月底，东京证(zhèng)券交(jiāo)易所为(wèi)了(le)改变(biàn)股价跌破每股净资产——市净(jìng)率低于1倍的(de)情况，还请求上市(shì)企(qǐ)业(yè)在(zài)意识到资本成(chéng)本的前提下推进经营并公布改善方(fāng)案等(děng)。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推(tuī)出了力争“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的中期(qī)经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下(xià)旬也宣布了上(shàng)限200亿(yì)日元(yuán)的(de)股票回购和积极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公司股价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内(nèi)的(de)日本龙头企业在近(jìn)期(qī)公布财报时(shí)，也均(jūn)宣(xuān)布了新的股(gǔ)票回购计划。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市公司(sī)的回购规(guī)模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起(qǐ)许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他(tā)们开(kāi)始看到(dào)这方面的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司(sī)正在(zài)回购(gòu)股份(fèn)，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉(chā)持股，并在定(dìng)期(qī)公开会议之前与股东进(jìn)行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方面(miàn)发生的事(shì)情比过去30年还(hái)要多”，这是股(gǔ)市充满活力(lì)表现的最大单一原因(yīn)。他们对(duì)提(tí)高(gāo)股本回报率有着坚(jiān)定的态(tài)度(dù)，希望市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本(běn)央(yāng)行目前依然宽松的货币(bì)政策和日本相对(duì)稳(wěn)健的经(jīng)济基(jī)本面，显然也对日股(gǔ)的表现构(gòu)成了提(tí)振。

　　尽管新(xīn)行长(zhǎng)植田和男上月已走马上任，但日本(běn)央行暂(zàn)时仍未改变其大(dà)规(guī)模的货币宽(kuān)松路线。即便日本通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植(zhí)田(tián)和男依然(rán)强调，“还(hái)不能放心地说(shuō)通胀（达到了央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半年还(hái)在持续(xù)加(jiā)息，并已被(bèi)迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继(jì)续宽松的日本央(yāng)行眼下依然处于能(néng)让海外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今(jīn)年前三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创下了(le)近三个(gè)季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受益于(yú)中国放(fàng)宽旅行限(xiàn)制，4月(yuè)商务和休闲外国游客人数(shù)从此前(qián)的182万攀升(shēng)至195万。高盛策(cè)略(lüè)师在报(bào)告中(zhōng)指出(chū)，考虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计划和(hé)日本(běn)央(yāng)行持续宽松等积极因素，日本这个世(shì)界第(dì)三大经济体的(de)前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前(qián)景指(zhǐ)数来看，日(rì)本目前是七国集团中唯(wéi)一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经(jīng)纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日(rì)本给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么企业的(de)业绩似乎(hū)相(xiāng)当不错，重要(yào)的汽(qì)车(chē)行业预计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的(de)企业正受益于(yú)入境游增长(zhǎng)的前景，而大(dà)型银行(xíng)也获得(dé)了丰厚的收益。预(yù)计日(rì)本(běn)股市到今(jīn)年年底将(jiāng)进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市今(jīn)年(nián)的涨势或将延续下去，因(yīn)盈利(lì)增长、股(gǔ)票回购和估值(zhí)仍处于低位吸引了买家，巴菲特的(de)认可、公(gōng)司治(zhì)理的改善均提振了市场，而企业(yè)财报的不俗表现或有望成为最新的上行催化剂。<给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么/p>

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