“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅(fú)扩(kuò)大到10个(gè)基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基(jī)点，6月加(jiā)息的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季报公布(bù)次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平(píng)全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美(měi)债收益率(lǜ)反(fǎn)弹(dàn)的打(dǎ)击下(xià)持续(xù)下行，创两周(zhōu)多来(lái)最差单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国(guó)劳动(dòng)力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于(yú)市(shì)场预(yù)期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每(měi)月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增就业主要集(jí)中在(zài)教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业人(rén)数减少，私(sī)人服(fú)务行业(yè)整(zhěng)体表现好于4月，生产部门(mén)就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持(chí)续(xù)收缩(suō)的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业(yè)报告也显示出(chū)就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员(yuán)人数的增加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预(yù)计还(hái)不会引发市(shì)场(chǎng)和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资(zī)增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当(dāng)前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议(yì)落地前，市(shì)场步入(rù)振荡盘(pán)整状(zhuàng)态(tài)，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上(shàng)限问题(tí)落(luò)地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)宣(xuān)布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前(qián)有报道称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能在(zài)会议上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消息意(yì)味着更多的(de)不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和(h可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁é)巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这(zhè)也(yě)让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶(è)化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动(dòng)都未能止住(zhù)油(yóu)价的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源(yuán)大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在(zài)欧(ōu)佩克(kè)+会议之前做(zuò)空原油，交易(yì)员永远不应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市(shì)场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石(shí)油(yóu)部长(zhǎng)们决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经济和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的(de)联合(hé)新闻(wén)发布会(huì)上表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)进行期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克(kè)兰(lán)只(zhǐ)是(shì)希望北约合作伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成为(wèi)北约成员(yuán)国之(zhī)前(qián)需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克(kè)兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全(quán)保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新(xīn)社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英国(guó)《金融(róng)时报(bào)》援引知(zhī)情人(rén)士的(de)话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)向(xiàng)北约各国领导(dǎo)人(rén)明确(què)表示(shì)，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图(tú)，否则(zé)他将不(bù)会(huì)出席7月(yuè)举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克兰(lán)已经做好了加入北约的准备，基辅正在(zài)等待(dài)北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期(qī)间表示，德国不认(rèn)为北约应该在近期(qī)内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他(tā)一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北(běi)约成员国(guó)，而只是希望(wàng)为乌克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出(chū)现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪(xù)消退(tuì)。同时在(zài)美联储本月(yuè)会议或暂停(tíng)加息的(de)预期推动下，美(měi)元指数回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品行(xíng)情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来(lái)，市(shì)场传言(yán)称国(guó)储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多(duō)日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全(quán)乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师童长征表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一(yī)传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济(jì)意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防(fáng)安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中(zhōng)国本身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的(de)储备其实是有很高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是(shì)国产全乳胶（即(jí)期货交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整(zhěng)个(gè)天然橡胶的年产(chǎn)量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消费量来(lái)说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整(zhěng)体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年(nián)交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的(de)价格(gé)有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于(yú)整个(gè)事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的(de)反应不会(huì)即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基(jī)本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件的(de)改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并(bìng)未有趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能(néng)化(huà)分析师胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前全球天然橡胶供(gōng)应进入(rù)季节性的增产期，中国(guó)云南(nán)天(tiān)然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢复(fù)开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开(kāi)割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大(dà)面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱(hàn)情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周以及(jí)下周预(yù)计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积开割，原(yuán)料(liào)数量逐步增(zēng)加(jiā)。同时根(gēn)据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概(gài)率较高(gāo)，但(dàn)由于季节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数量(liàng)仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现象不(bù)会是引发(fā)行情(qíng)上涨的(de)主要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成(chéng)一定(dìng)支撑(chēng)，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗(hào)前期(qī)库存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华钎(qiān)认为，目前天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分(fēn)歧较大(dà)。“主要是不同的(de)市场主体预期不同(tóng)，但是整体来(lái)说此前(qián)市场对今年的预(yù)期过(guò)高(gāo)。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口同比(bǐ)数据还(hái)是不错的，反映国(guó)内实际(jì)需求(qiú)并不差(chà)。但是从(cóng)汽车(chē)行业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今(jīn)年(nián)国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是(shì)国内需求不行(xíng)，但是其实是(shì)进(jìn)口(kǒu)过多(duō)导致的(de)。”

　　在(zài)胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美(měi)国银行危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下(xià)半(bàn)年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天气(qì)可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁和轮储仍有可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比上半年(nián)好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期(qī)市(shì)场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是(shì)主导后市胶价(jià)走势的主要因素(sù)，随着(zhe)各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并(bìng)不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交(jiāo)割品的(de)数量(liàng)。我们中期(qī)观(guān)点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的(de)因(yīn)素主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也导致海外货(huò)源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国(guó)内现货端构成压(yā)力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市(shì)场基于内需复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但(dàn)节后市场从交易(yì)预期(qī)开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现(xiàn)实(shí)，由于国内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和(hé)资金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将(jiāng)带(dài)来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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