“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工(gōng)部数(shù)据显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美(měi)债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显示，投(tóu)资者(zhě)预期的美(měi)联(lián)储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天(tiān)以来最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均三(sān)周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数而(ér)言，美国劳动力(lì)市场存(cún)在(zài)韧性(xìng)。可以看到(dào)，5月美国非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业人数减少(shǎo)，私(sī)人(rén)服务行业整体表现好于(yú)4月(yuè)，生(shēng)产(chǎn)部门(mén)就业(yè)稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品生(shēng)产连续三个月(yuè)就业人(rén)数减少，与制(zhì)造业目前持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻合(hé)。同时她指出，5月非(fēi)农就(jiù)业报(bào)告也(yě)显示出(chū)就业(yè)市(shì)场边际小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失(shī)业率水平(píng)基本(běn)是(shì)60年代以来的最(zuì)低水平，在失业(yè)率(lǜ)回升(shēng)至4％之前，预计还不会(huì)引发(fā)市(shì)场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回升(shēng)，就(jiù)业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工资(zī)对(duì)通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联储进一步加息的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率会议“按(àn)兵不动(dòng)”是大概(gài)率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)，当(dāng)前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力(lì)较大时(shí)继(jì)续加息。美(měi)联储利率会议(yì)落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上限问题(tí)落地，美债收益(yì)率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会(huì)进一(yī)步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的(de)选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决(jué)定进一步(bù)削减石(shí)油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消(xiāo)息意味着更多的不(bù)确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还(hái)在(zài)蚕(cán)食该集团(tuán)的市(shì)场(chǎng)份额，这也(yě)让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙(shā)特能(néng)源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特油价(jià)可能(néng)会在年底前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原(yuán)油(yóu)，交易(yì)员永远不应该(gāi)低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们(men)将(jiāng)毫不(bù)犹(yóu)豫地做(zuò)出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢进一步减(jiǎn)产的(de)可能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部(bù)长(zhǎng)们(men)决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和(hé)金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄(é)乌冲突期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯(sī)基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约(yuē)成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希望北约合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成(chéng)为北约成员国之前需要(yào)更多安(ān)全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全(quán)保证，有资格成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报(bào)道称(chēng)，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各国领导人明确(què)表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北(běi)约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德国(guó)等北(běi)约国家持(chí)反对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝(bèi)尔伯(bó)克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在(zài)内的其他(tā)一些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏(hóng)观(guān)层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国(guó)有史以来(lái)首次违约，使得(dé)市场避险情绪(xù)消退。同(tóng)时在美联(lián)储本(běn)月会议或(huò)暂(zàn)停加息的预期(qī)推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收(shōu)盘，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵(zòng)观(guān)本(běn)周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表现振荡微(wēi)升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾(zāi)消息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步(bù)归于(yú)平静(jìng)。从(cóng)整个(gè)5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下(xià)半月回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商(shāng)品行情(qíng)分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被破(pò)，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受(shòu)消息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终究无力(lì)支(zhī)撑(chēng)，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场传言称国(guó)储(chǔ)今年将收储10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持(chí)续多日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻(wén)发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开的(de)新(xīn)一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能(néng)化分析(xī)师(shī)童长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大(dà)于经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四(sì)大(dà)工业原料，是关(guān)系国(guó)计民(mín)生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的是，对(duì)于全球来(lái)说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变(biàn)的(de)国际政治(zhì)格局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是(shì)有很高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于(yú)整个(gè)天(tiān)然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国全(quán)年(nián)的消费(fèi)量(liàng)来说也(yě)只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割品的话，性质(zhì)就不同(tóng)了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品的(de)供求判断影响，再结(jié)合历史上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有可(kě)能(néng)会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常(cháng)缓慢(màn)，价(jià)格(gé)的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本(běn)面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的(de)改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶(jiāo)下(xià)游需(xū)求并(bìng)未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期，中国(guó)云南(nán)天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开割(gē)，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏(piān)低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货(huò)橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南(nán)产区大(dà)面(miàn)积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得(dé)到(dào)缓解(jiě)。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部(bù)产(chǎn)出仍在低(dī)位(wèi)，本周(zhōu)以及(jí)下(xià)周预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积开割，原料(liào)数(shù)量逐步(bù)增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下(xià)的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数量仍然(rán)能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化(huà)高(gāo)级分析(xī)师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对开工率形成一(yī)定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市(shì)场需(xū)求(qiú)表现依然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数据(jù)显示，目(mù)前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开(kāi)工(gōng)小降(jiàng)，个(gè)别企业因内销出货压(yā)力加(jiā)大，为控制成品库存压(yā)力(lì)，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预(yù)期不同，但是整体来(lái)说(shuō)此前市场(chǎng)对(duì)今年(nián)的(de)预期过高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口(kǒu)同比数据(jù)还是不错的，反映国内(nèi)实际需求(qiú)并不差。但(dàn)是(shì)从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消息较(jiào)多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面(miàn)中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联(lián)储加息进程(chéng)，以(yǐ)及美(měi)国银行危机和美(měi)债上限(xiàn)问题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认(rèn)为天(tiān)然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮(lún)储仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端(duān)仍然是主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不(bù)会(huì)少，包括今(jīn)年交割(gē)品的数量。我们中期(qī)观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退(tuì)和汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外(wài)需(xū)走弱也导致海(hǎi)外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成(chéng)压(yā)力。内需方(fāng)面，春节(jié)前(qián)市场基于(yú)内需复苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节(jié)后市(shì)场从交易预期(qī)开始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由(yóu)于国内需(xū)求复苏(sū)不及预期，胶价(jià)因此持续(xù)承(chéng)压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基(jī)本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激(jī)有效的去库和资(zī)金(jīn)再(zài)次(cì)做多的意愿。后续还需(xū)继续关(guān)注(zhù)天气(qì)端是否有(yǒu)扰动(dòng)因(yīn)素(sù)，一旦天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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