昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可(kě)能(néng)进(jìn)一(yī)步加息。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的(de)政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国一个男人出轨了还爱自己的老婆吗(guó)财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未(wèi)来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国(guó)会(huì)的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本(běn)永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都(dōu)要经历为了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们(men)的时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或(huò)次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上(shàng)述品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　<一个男人出轨了还爱自己的老婆吗strong>供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有(yǒu)四(sì)点：一是短(duǎn)期二(èr)次(cì)育(yù)肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本(běn)面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐(lè)观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保资(zī)金介入(rù)。因(yīn)此周(zhōu)二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会(huì)出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归(guī)到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次(cì)回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二季(jì)度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体一个男人出轨了还爱自己的老婆吗相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的(de)预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于(yú)平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目(mù)前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到(dào)港数(shù)量将明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能(néng)加(jiā)速(sù)去化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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