5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即(jí)5月(yuè)25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分内(nèi)地互联(lián)网以(yǐ)及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫(yì)后复(fù)苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情(qíng)况吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较(jiào)好的(de)恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度(dù)环比(bǐ)有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗来(lái)看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关(guān)口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基(jī)本(běn)面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概(gài)率还(hái)是会发生的(de)，在(zài)这个过程(chéng)中的波折(zhé)就(jiù)对(duì)应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国(guó)经济(jì)总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确(què)定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性持续承压(yā)和较弱的(de)国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药(yào)等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏(zòu)上较难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未来(lái)看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方(fāng)式投资(zī)于港股市(shì)场。

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