大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长好于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议(yì)还提(tí)出，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美(měi)国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无(wú)人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时(shí)间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授(shòu)权使(shǐ)用无人(rén)机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克(kè)兰(lán)方面表(biǎo)示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情(qíng)诱发的(d虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思e)过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外(wài)部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对经济的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一(yī)，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场(chǎng)依然(rán)处于全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年景气持续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会(huì)议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验(yàn)证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十(shí)分(fēn)有(yǒu)限(xiàn)。其(qí)次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济(jì)预期(qī)5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业(yè)绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板块中一(yī)季(jì)度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度(dù)有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要(yào)密切关注，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会；短期(qī)结构上(shàng)关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的(de)结构(gòu)分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市(shì)初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济是全(quán)年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联(lián)储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内服务消费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不(bù)大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后(hòu)，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第(dì)一(yī)次(cì)战(zhàn)术(shù)性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边(biān)际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月(yuè)，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资本(běn)市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第(dì)一个季度经(jīng)济数据最容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担(dān)心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于(yú)缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复(fù)的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较(jiào)为(wèi)明(míng)确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明(míng)虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思确(què)、机(jī)构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势(shì)，科(kē)创再(zài)起

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