金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社(shè)会融资(zī)规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人(rén)民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机(jī)构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落，主因居民(mín)存款13个(gè)月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能重回表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同knocked什么意思，knocking什么意思比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从(cóng)结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不(bù)过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷(dài)回落(luò)可能是因为(wèi)一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产(chǎn)销售也(yě)边(biān)际走弱。社(shè)融(róng)增速(sù)与(yǔ)上(shàng)月(yuè)持(chí)平，非标(biāo)融(róng)资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)knocked什么意思，knocking什么意思中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的(de)流出(chū)而(ér)非企(qǐ)业活期存(cún)款大幅改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在季(jì)末季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经(jīng)营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季(jì)节(jié)性规律。在本月(yuè)数(shù)据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少(shǎo)的(de)时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在(zài)放缓的(de)信贷投(tóu)放中，结构特征依(yī)然明显(xiǎn)。企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端(duān)中长期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居(jū)民(mín)端新(xīn)增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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