昨夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全(quán)押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能(néng)性(xìng)外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息(xī)的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人(rén)必须在没(méi)有任何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是(shì)国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗出的时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一(yī)项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油(yóu)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，所有(yǒu)品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准分别(bié)调(燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保(bǎo)证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于(yú)高位，意味着今(jīn)年一(yī)季(jì)度去(qù)产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业(yè)部监(jiān)测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于(yú)供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当(dāng)期(qī)生猪价(jià)格，故目(mù)前(qián)盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约一个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第(dì)二波新(xīn)冠(guān)疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相关(guān)因素(sù)的(de)梳理来看，目(mù)前处于短多(duō)长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来(lái)供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的交易逻(luó)辑(jí)。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货(huò)结束(shù)、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其(qí)中棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的(de)国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速(sù)去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观(guān)经济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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